债市日报：8月5日

　　新华财经北京8月5日电（王菁）债市周二（8月5日）偏强震荡，恢复征收增值税导致存量中长端现券受到追捧，收益率早间下行1BP左右，午后稍有收窄，国债期货多数收涨；公开市场单日净回笼2885亿元，月初资金利率延续回落。

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　　机构认为，税收调整预期的影响是短期的，不会影响债市的中长期走势。目前来看，基本面、资金面和配置需求对债市仍有支撑，但交易拥挤度偏高加之扰动因素较多，市场波动性可能进一步放大，未来一段时间债市将延续高波动震荡行情。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.06%报119.320，10年期主力合约涨0.05%报108.540，5年期主力合约涨0.04%报105.755，2年期主力合约跌0.01%报102.348。

　　间主要利率债收益率偏强整理，午后收益率收窄下行幅度，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.25BP至1.914%，10年期国开债“25国开10”和10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.5BP左右，分别报1.795%和1.7025%。

　　中证转债指数收盘上涨0.82%，报465.12点，成交金额861.74亿元，联诚转债、东杰转债、聚隆转债、博瑞转债、富春转债涨幅居前，分别涨20.00%、18.10%、8.80%、6.82%、5.94%。金现转债、奇正转债、飞鹿转债、中旗转债、新致转债跌幅居前，分别跌11.09%、7.81%、4.09%、3.27%、3.26%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间8月4日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.7BPs报3.671%，3年期美债收益率跌2.28BPs报3.646%，5年期美债收益率跌2.94BPs报3.736%，10年期美债收益率跌2.35BPs报4.196%，30年期美债收益率跌3.49BPs报4.792%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线回落，10年期日债收益率下行3.9BPs至1.47%，3年期和5年期日债收益率分别走低1.1BP和2BPs，报0.833%和1.005%。

　　欧元区市场方面，当地时间8月4日，10年期法债收益率跌6.3BPs报3.282%，10年期德债收益率跌5.3BPs报2.622%，10年期意债收益率跌8.5BPs报3.424%，10年期西债收益率跌6.1BPs报3.197%。其他市场方面，10年期英债收益率跌1.7BP报4.506%。

　　【一级市场】

　　国开行3期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5255%、1.6408%、1.7546%，全场倍数分别为3.14、4.19、3.53，边际倍数分别为35、32.89、5.15。

　　农发行2年（09250412Z15.IB）、2年（09250409Z13.IB）期金融债中标收益率分别为1.5550%、1.7033%，全场倍数分别为4.83、2.74，边际倍数分别为1.28、3.96。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，8月5日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1607亿元，中标量1607亿元。数据显示，当日4492亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2885亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.315%；7天期下行0.4BP报1.432%；14天期下行3.4BPs报1.482%，创2023年1月以来新低；1个月期下行0.4BP报1.543%。

　　【机构观点】

　　长江固收：展望8月，央行流动性投放预计仍将合理充裕，资金利率有望延续较低水平，但在防范“资金空转”的监管目标下，资金利率中枢或难以较7月初再进一步下行；同时月内需关注政府债发行节奏带来的影响，以及8月同业存单到期规模超3万亿元。月初银行信贷投放压力一般较小，政府债发行、同业存单到期规模均不大，月初资金面或将迎来季节性宽松。

　　：7月债市再反内卷叙事的发酵下，利率呈现大幅熊陡态势。往后看，本轮反内卷政策在数据端验证有待时日，短期央行宽松政策态度或难有转变。预计反内卷政策在数据端得到验证前，市场交易重心可能会有所转移，利率或企稳。信用方面，套息空间仍在，信用债利差若被动抬升，可以博弈再度收敛机会。

　　华泰固收：向后看，继续以波段操作应对，债市从上周进入情绪修复阶段，维持10年国债收益率1.7%以上关注机会的建议，但对操作灵活性要求较高。信用债方面，短期赎回风波平息，可适度拉长久期。上周五发布的增值税新规对短期债市形成新老券利差等冲击，其影响将在本周继续发酵。

（文章来源：新华财经）