光伏行业竞争加剧 明冠新材终止相关项目投资

2月8日晚间，明冠新材(688560)发布公告，公司已与安徽省合肥市肥东县人民政府协商一致，正式终止此前签订的太阳能背板及功能性膜生产基地项目投资协议。本次终止系双方友好协商结果，双方互不追究违约责任，公司将配合地方政府完成项目后续收尾工作，该事项不会对公司现有生产经营与财务状况构成重大不利影响。

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公告显示，该项目原计划总投资约50亿元，定位建设光伏背板、封装胶膜及功能性膜材料生产基地，旨在扩大封装材料产能规模、完善区域布局，以匹配光伏行业装机增长需求。明冠新材表示，终止决策主要基于行业环境发生显著变化：当前光伏产业链整体处于产能过剩、价格竞争加剧的周期调整阶段，封装材料环节盈利持续承压，行业内卷态势明显；若继续推进大额产能扩张，将显著提升公司资本开支与运营成本，不利于经营稳健性与现金流安全。经审慎评估市场供需、盈利前景与投资回报，公司决定终止项目，以优化资源配置、聚焦核心业务与存量产能效率提升。

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目前，明冠新材主营光伏封装材料、锂电池铝塑膜等功能性膜材料，光伏背板为核心产品之一。2025年以来，光伏行业经历供需格局快速逆转，主产业链与辅材环节均出现产能集中释放、价格持续下行、盈利空间收窄的局面，行业进入深度去库存与结构优化阶段。在此背景下，多家光伏材料企业放缓或调整扩产计划，理性收缩资本开支成为行业共同选择。

此前1月28日，明冠新材发布2025年业绩预告显示，预计2025年度实现净利润为-1.6亿元到-1.25亿元，同比减少86.35%到138.53%。主要原因系产品价格下行，导致亏损同比加大；叠加公司计提减值准备。

跳出单个企业，当前光伏封装材料行业正处于周期底部与结构转型叠加的关键阶段，呈现供给过剩、竞争加剧、盈利分化等整体特征。过去两年背板、胶膜等环节产能快速扩张，叠加跨界资本进入，行业整体产能显著高于终端装机需求，同质化竞争导致产品价格持续下行，中小企业盈利承压明显，部分产能逐步退出。同时，全球光伏新增装机仍保持增长，但国内市场从高增长转向阶段性调整。

多家券商研报对2026年光伏封装材料行业持谨慎乐观判断，认为行业已接近周期底部，供给侧市场化出清与政策端“反内卷”导向将共同推动供需格局逐步修复，结构性机会大于整体机会。