交易类退市规则再优化，专家解读！

近日，沪深交易所就多项业务规则公开征求意见，其中在交易类退市方面，提高了主板A股公司市值退市指标。

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受访专家表示，征求意见稿能够进一步规范市场运行，优化退市制度，对优化资源配置产生积极影响。

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记者也发现，从目前A股退市实践情况来看，在交易类退市中，面值退市仍为最常见的交易类退市情形，市值等其他类型的交易类退市情形比较少见，相关制度优化对市场的短期影响应不大。

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交易类退市制度进一步优化

新“国九条”发布后，沪深交易所就多项业务规则公开征求意见，其中在交易类退市方面，均提高主板A股公司市值退市指标，将主板A股市值标准从现行“3亿元”提高至“5亿元”。沪深交易所征求意见稿规定，对于主板A股，连续20个交易日股票收盘总市值均低于5亿元，终止其股票上市交易。相较之下，现行规定则是连续20个交易日股票收盘总市值均低于3亿元，才终止其股票上市交易。

这意味着，若根据沪深交易所征求意见稿，连续20个交易日股票收盘总市值介于3亿元至5亿元之间的主板公司也将触发退市标准。另外，根据北交所征求意见稿，北交所新增成交量退市指标，连续120个交易日累计成交量低于100万股将被强制退市。

不过，记者根据Wind数据统计发现，目前A股市值低于5亿元的主板公司较少，数量仅为个位数，其中市值介于3亿元至5亿元的主板公司则更少，短期内对A股市场的影响不大。证监会上市公司监管司司长郭瑞明4月16日就分红和退市有关问题答记者问时也表示，本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。

银泰证券策略分析师陈建华在接受证券时报记者采访时认为，征求意见稿进一步完善财务类、重大违法类、规范类和交易类四类强制退市指标，提高了市值类强制退市标准。随着标准的提高，交易类退市的情形预计将有所增加。

资深市场人士桂浩明在接受证券时报记者采访时认为，征求意见稿能够进一步规范市场运行，也是进一步的优化。他认为，如果没有一个良好的退市机制，实际上也不可能充分保证市场的正常运行。桂浩明也认为，根据征求意见稿，相关退市情形预计会有所增加。

面值退市目前为交易类退市主流

记者发现，从目前A股退市实践情况来看，在交易类退市中，股价持续低于1元的面值退市或者说“1元退市”，仍为交易类退市的主要形式，其他诸如市值、成交量、股东户数等交易类退市情形则很少见到。

比如今年以来强制退市的A股公司中，除了博天环境、新海宜等少数公司为重大违法类强制退市情形外，其它绝大多数均为交易类退市。另外，在今年以来摘牌的强制退市A股公司中，均为面值退市，尚未出现因市值、成交量、股东户数等触及退市标准的情形。

陈建华认为，新一轮资本市场改革的推进将对A股市场长期健康发展产生积极影响，有利于市场长期稳定运行。同时新一轮改革扶优限劣的政策导向也将进一步促进市场优胜劣汰，对优化资源配置产生积极影响。

桂浩明则认为，退市过程当中也要充分保护好投资者利益，因为退市本身对投资者来说，通常会带来一定的损失，怎样平衡这一点，保护好投资者利益需要综合考虑，也不能一退了之。

责编：李丹

校对：王锦程

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