EG：主港开始大幅累库 EG承压下行
策略摘要
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MEG逢高做空套保。国内供应方面，经济性导向下国内开工率维持高位，后续1月随着镇海炼化重启，负荷可能进一步提升；进口端，1月前期延期货物集中到港，进口增量明显；需求端，1月聚酯负荷逐步下滑中。供增需减逐步兑现中，1~2月平衡表累库明显，港口也开始逐步累库，价格上方存在一定压力，但中长期一季度沙特检修计划也使进口增量有限，显性库存低位对市场价格下方仍有支撑。
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核心观点
市场分析
EG现货基差（基于2505合约）+5元/吨（+4），乙二醇价格重心宽幅调整，基差增强。
生产利润及国内开工，制EG生产利润为-1,200元/吨（-47），煤制EG生产利润为471元/吨（+16），近期原油价格偏强，油制利润压缩。
库存方面，根据CCF周一发布的数据，华东主港地区MEG港口库存预估约在52.6万吨附近，环比上期增加6.5万吨，上周主港到货总数约13.1万吨，下周主港计划到港总数19.8万吨，预计继续维持累库态势。
策略
MEG逢高做空套保。
风险
原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，美国寒潮影响超预期
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