市场交投仍偏谨慎 沪铝价格上方仍有一定压力

一、行情回顾

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2025年1月份(1月2日至1月27日)市场，沪合约开盘报19780元，最高价20550元/吨，最低价19575元/吨，收盘价20240元/吨，月度上涨2.20%；持仓量录得162606手，相较上一月增持34013手。

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消息面回顾

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据统计，1月27日国内主流消费地电解锭库存49.2万吨，较上周一增加3.2万吨；国内主流消费地铝棒库存22.28万吨，较上周四增加2.28万吨。

据统计，国内9个港口的铝土矿库存共计1395万吨，较前一周减少40万吨。

1月24日，据相关机构统计，2025年1月份（31天）国内电解铝产量同比增长3.8%，环比下滑0.3%。

2024年12月中国原铝产量终值为371.56万吨，同比增长3.21%，环比增长2.93%；铝厂开工率96%，同比增长2.62%，环比下降0.53%；产能利用率96.2%，同比增长2.48%，环比下降0.81%；日均产量11.99万吨，同比增加0.37万吨，环比小幅下降0.04。

后市行情展望

：节后关注累库情况，预计上方仍有一定压力

特朗普相关政策还有较高不确定性，加上国内春节，市场交投谨慎。基本面铝锭社会库存累库时间较往年推后，铝价春节前较抗跌。不过供应端开工产能较去年同期高，春节期间铸锭量提升，给到结构累库压力，铝价春节前震荡春节后关注累库情况，预计上方仍有一定压力。

：宏观方向难形成一致性预期，两万上方震荡为主

节前库存总量处于低位特别是铝锭累库量为近年最低体现需求韧性，市场对节后需求表现有一定期待。不过特朗普政策执行高度不确定性，宏观方向难形成一致性预期，沪铝两万上方震荡为主。