债市日报：2月14日

　　新华财经北京2月14日电（王菁）债市周五（2月14日）延续弱势，超长端国债期货主力率先回调，间现券收益率曲线则更趋平坦，短债收益率上行更显著；公开市场连续大额净回笼，资金利率多数走高。

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　　机构认为，货币政策强调“前瞻性、针对性、有效性”，延续“适度宽松”基调，政策目标从“精准性”转向更强调“有效性”，注重扩大内需、稳定预期。公开市场操作框架优化持续推进，政策协调性增强，后续或进一步推动利率市场化与传导效率提升。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.09%。

　　银行间现券收益率加速上行，中短券弱势明显，截至发稿，2-5年期国债上行3-6BPs，5年期“24附息国债08”收益率上行5BPs报1.5%，10年期“24附息国债11”上行1.95BP报1.6425%，30年期“24特别国债06”上行2BPs报1.855%。

　　中证转债指数收盘涨0.09%，32只可转债涨幅超2%，神码转债、塞力转债、冠盛转债、新致转债、烽火转债涨幅居前，分别涨20%、7.38%、6.94%、6.86%、6.27%。跌幅方面，10只可转债跌幅超2%，松原转债、欧通转债、火炬转债、远信转债、震裕转债跌幅居前，分别跌5.07%、3.89%、3.58%、3.49%、2.64%。

　　交易所地产债走势回落，万科债券全线下跌，“22万科06”跌近3%，“21万科06”、“22万科07”跌超2%，“22万科02”、“20万科08”跌近2%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间2月13日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.39BPs报4.3046%，3年期美债收益率跌5.36BPs报4.3286%，5年期美债收益率跌7.47BPs报4.3894%，10年期美债收益率跌8.99BPs报4.5288%，30年期美债收益率跌8.49BPs报4.743%。

　　亚洲市场方面，日债收益率延续回升，10年期日债收益率上行1BP至1.361%，3年期和5年期日债收益率分别走高0.6BP和1.1BP，报0.849%和1.015%。

　　欧元区市场方面，当地时间2月13日，法国10年期国债收益率跌8.5BPs报3.151%，德国10年期国债收益率跌5.9BPs报2.416%，意大利10年期国债收益率跌7BPs报3.489%，西班牙10年期国债收益率跌6.8BPs报3.027%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌5.3BPs报4.488%。

　　【一级市场】

　　进出口行1年、2年期金融债中标收益率分别为1.3635%、1.4543%，全场倍数分别为2.47、3.25，边际倍数分别为2.11、1.4。

　　财政部1年、10年、50年期国债加权中标收益率分别为1.2866%、1.61%、1.9070%，全场倍数分别为2.23、2.76、3.65，边际倍数分别为1.64、4.43、1.18。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月14日以固定利率、数量招标方式开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1837亿元逆回购到期。

　　财政部、央行2月14日以利率招标方式进行了1个月期2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标总量900亿元，中标利率2%。数据显示，上次开展1个月期国库现金定存操作是在2024年11月18日，中标利率2.16%。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行6.2BPs报1.889%；7天期上行13.1BPs报1.894%；14天期上行15.4BPs报1.969%；1个月期上行1.2BP报1.731%。

　　【机构观点】

　　中金固收：货币政策执行报告的政策思路表述基本延续了中央经济工作会议的部署，也与央行货币政策委员会四季度例会、2025年工作会议的多数表述一致。基于把握利率和汇率内外均衡的定调来看，短期央行可能会更侧重于稳汇率，尤其是在美元延续强势、人民币仍面临一定的贬值压力背景下，对应增量政策落地可能会靠后，时点上更有可能在3月份或二季度初。

　　东方金诚：2025年央行会继续实施有力度的降息，上半年降息有可能落地，全年降息幅度有望达到50个基点，高于上年30个基点的降幅，届时会引导LPR报价较大幅度下行。

　　华泰固收：春节假期结束之后，市场期待的资金转松迟迟没有到来。尽管资金供给相对充裕，但价格始终偏贵，呈现“缓而不解”的特征。近两日R001中枢再度升至1.9%附近，DR回购利率也偏高，反映银行间流动性也不乐观。

（文章来源：新华财经）