贵金属：俄乌停战谈判进程仍曲折 避险情绪支撑贵金属止跌回升

【行情回顾】

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消息方面，美联储理事沃勒讲话表示当前美国通胀进展缓慢而就业市场平衡，如果通胀重演2024年的模式，美联储今年降息将是适宜的，当前则倾向于维持政策利率不变，直至美国通胀放缓，认为关税将对价格造成温和的、“非持久性的”影响。另外一些美联储官员则表示通胀存在上行风险，利率目前应保持不变，降息需要更多信心。俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，18日俄罗斯与美国将在沙特首都利雅得举行双边会谈，会谈的议题是就如何启动乌克兰问题谈判达成一致。前乌克兰总统强调，乌克兰“不可能接受”没有乌方参与而达成的任何和平协议。欧洲多国领导人17日举行巴黎紧急会议商讨乌克兰局势等问题。

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隔夜，美国市场正值总统日休市，总体上消息面平淡，美联储官员讲话相对鹰派对降息态度谨慎，美债收益率止跌。俄美双方即将就俄乌问题进行会谈，但这一举动绕过乌克兰使乌方不满，使停战谈判的启动存在不确定性，避险情绪仍存，美元指数和贵金属均止跌，金银价格小幅回升。国际金价开盘后呈现震荡上行并回到2900美元关口附近，收盘价报2897.66美元/盎司幅涨0.5%；国际银价跟随回升且表现相对更强企稳在32美元上方，收盘报32.356元/盎司涨0.77%。

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【后市展望】

当前美联储在降息上保持谨慎，但在通胀和就业不确定性增加情况下市场增加了对美联储降息的预期，此外美国关税政策、赤字担忧和“去美元化”使黄金的货币属性不断加强带来更多的溢价，央行和机构购金的步伐对市场情绪的影响亦将持续增加。短期美国市场黄金库存大幅增加而伦敦现货供应紧张，未来关税等政策落地情况存在不确定性，俄乌停止进程变化反复对避险情绪扰动较大，需谨防实物交割阶段多头离场形成黄金的阶段性抛压，黄金将保持震荡上行趋势但波动或增大，价格在2900美元以下维持逢低谨慎买入思路。

方面，总体上跟随黄金同步走强，但短期受到光伏等工业需求淡季打压，价格在工业属性和投机资金影响波动更大，建议在在32美元/盎司（7900元/千克）下方逢低买入。

【资金面】

金价走强但期间波动风险增大部分机构资金套现离场，白银价格相对黄金补涨资金重新增持。

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