EG：主港库存回升至近五年季节性中位水平

策略摘要

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MEG中性。供应方面，近端经济性导向下国内开工率维持高位，3月下旬随着大装置检修负荷预计将有明显回落；海外一季度中东、北美装置检修集中，海外供应将陆续回归至偏低位。需求端，年后聚酯负荷回升中，但整体恢复缓慢，关注后续终端订单情况。整体看来，近端货物集中到港，港口库存回升至近五年季节性中位水平，但后续3月随着检修兑现和需求恢复预计平衡表将转为去库，远月预期良好，下方支撑仍在，短期EG价格预计震荡运行。

核心观点

市场分析

EG华东现货基差（基于2505合约）23元/吨（环比-3.00元/吨）。近期主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心弱势整理，市场商谈一般，基差走弱。

生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-59美元/吨（环比-1美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-256元/吨（环比-20元/吨）。

库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为78.1万吨（环比上周8.4万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为69.3万吨（环比上周7.5万吨），上周主港到货总数约17.4万吨，本周主港计划到港总数11.4万吨。整体看来，上周船只入库较为顺利，到港集中下，港口库存回升明显，下周预计库存维持平稳。

策略

MEG中性。

风险

价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期

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