尿素：市场交投平淡 尿素震荡运行

市场分析

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价格与基差：2025-03-18，收盘1776元/吨（0）；河南小颗粒出厂价报价：1830元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1830元/吨（10）；江苏地区小颗粒报价：1840元/吨（0）；小块无烟煤830元/吨（0），山东基差：54元/吨（10）；河南基差：54元/吨（10）；江苏基差：64元/吨（0）；生产利润244元/吨（10），出口利润-126元/吨（-23）。

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供应端：截至2025-03-18，企业产能利用率87.91%（0.08%）。样本企业总库存量为119.34万吨（-2.93），港口样本库存量为13.10万吨（0.30）。

需求端：截至2025-03-18，复合肥产能利用率55.93%（1.42%）；三聚氰胺产能利用率为62.52%（-0.14%）；尿素企业预收订单天数6.94日（0.77）。

高位运行延续，淡季储备货源开始陆续释放，当前供需基本面偏宽松。煤制与气制尿素成本面基本保持稳定，企业生产利润尚可。下游农业返青肥陆续进行，但农业短暂空档期出现，需求支撑逐渐减少，下游工业开工陆续恢复，下游刚需采购为主。当前尿素工厂订单天数走低，新单成交减少。上游库存延续去库，而库存总量下降呈现放缓趋势，出口政策维持收紧情况下，港口库存窄幅波动为主。

策略

中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

风险

国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

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