市场对关税落地后的风险开始有所警觉 铜价冲高回落

北京时间3月27日午盘，沪合约开盘报81670元/吨，今日盘中最高触及81970元/吨，最低下探81130元/吨；截止目前，沪跌幅达0.69%，报81840元/吨。

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外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)今日开盘报9922.5美元/吨，现报9981美元/吨，涨幅0.75%，盘中最高触及9997美元/吨，最低下探9888.5美元/吨。

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【行情回顾】

【宏观消息】

花旗认为针对美国铜进口的232条款关税可能在四月宣布，并于五月实施，税率为25%。

截至3月27日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.09万吨至33.45万吨，较上周四下降1.19万吨，实现连续4周周度去库，目前较年内高位回落了4.25万吨，较去年同期低5.64万吨。

3月26日，波兰最大铜产商KGHM的首席执行官Andrzej Szyd)o周三称，尽管该公司2024年第四季度的铜产量大体持平，但原料和燃料成本下降。该公司计划今年产铜(精矿含铜量)392,300吨，销售铜572,900吨。

【机构观点】

：市场对关税落地后的风险也开始有所警觉，行情可能将转入复杂震荡，当前铜价回落作为阶段性回调对待，趋势反转需要等待更明确的利空驱动。基本面看，嘉能可的两个铜冶炼厂接连减产，低TC下冶炼厂仍有减产预期。下游表现看，铜价上行后下游接货情绪不佳，持货商出货偏积极，升水略有走低。

：铜市场供应扰动频发，嘉能可暂时关闭智利Altonorte铜冶炼厂涉及产能35万吨，墨西哥集团SPCC因原料问题暂停生产涉及产能30万吨，国内冶炼厂也面临检修压力，此外特朗普意图加速铜关税征收，最快或数周内实施，进一步推高了comex市场溢价，未来几周贸易转向或加速。短期供应问题突出，限制下方空间，维持回调买入思路对待，关注美国关税政策预期变化以及旺季实际消费情况。