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前期以来江苏现货升水主力期货。国内上游开工略有下滑，后期将进入春季检修。前期外盘开工低位，1-2月进口量大幅下降，预计3-4月有回升可能。下游烯烃需求短期改善，但4-5月还将有装置检修。传统下游开工回升至往年同期水平。近期港口库存去化。
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总体来看，国内开工下降，进口回升有限，中期需求走弱，价格震荡为主。
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前期以来尿素日均产量在19-20万吨水平，同比。复合肥开工同比处于高位。2025年02月出口量为0.034万吨，相对上一个月上升，同比下降。近期企业库存去化，但同比偏高。
总体来看，上游供应预期同比偏高，出口持续受限，农需逐步进入旺季，工业需求略有回升，供需双增，价格震荡。
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