债券类理财产品下调业绩比较基准

　　近期，多家理财公司（以下简称“理财公司”）下调旗下理财产品业绩比较基准，部分产品业绩比较基准下限下调1个百分点。

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　　《中国经营报》记者采访了解到，从市场变化角度来看，10年期国债收益率过去一段时间出现持续下行，债券类资产收益水平大幅下降，导致以债券资产为主要资产配置的理财产品难以再实现高回报收益，在产品未达目标的过程中动态下调业绩比较基准。

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　　业内人士告诉记者，目前理财公司针对债券类资产收益水平大幅降低的情况，需重新评估和调整资产配置策略，在把控风险前提下可进一步关注信用利差变化，挖掘优质企业债。同时，理财公司需要加强与投资者的沟通，向投资者传递准确、及时的市场信息。

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　　集中下调

　　4月，多家理财公司调整旗下产品业绩比较基准。

　　例如，招银理财公告称，自5月24日起，调整“财招睿日开一个月滚动持有固定收益类理财计划”的业绩比较基准为2.0%—3.7%。该产品之前的业绩比较基准为3.0%—4.2%，此次业绩比较基准下限下调1个百分点；拟调整“招睿和鼎尊享 14 天持有期 1 号固定收益类理财计划”的业绩比较，自5月7日起，调整为2.1%—2.9%（年化），此前该产品业绩比较基准为2.5%—3.3%（年化）。

　　民生理财公告显示，调整“贵竹慧赢添利固收增强一年定开 5 号理财产品”的业绩比较基准，调整前业绩比较基准为3.7%—5.3%，调整后业绩比较基准为3.2%—5.0%。

　　建信理财公告显示，拟调整“建信理财睿鑫固收类 14 个月定开式产品第2期”的业绩比较基准和超额业绩报酬计提规则。上述产品业绩比较基准由2.6%—4.2%调整为2.2%—4.0%。超额业绩报酬调整为：当产品单个运作周期内的年化收益率低于4.0%（不含）时，产品管理人将不收取超额业绩报酬；当产品单个运作周期内的年化收益率高于4.0%（含）时，产品管理人将按照超出4.0%部分的20%计提超额业绩报酬。

　　针对调整原因，建信理财在公告中指出，2024年，债券市场调整幅度较大，以10年期国债收益率为代表的无风险收益出现了明显下行，债券类资产收益水平大幅降低。基于当前市场环境变化，为更好地为客户提供投资理财服务，建信理财拟进行上述产品调整。

　　所谓业绩比较基准，是基于过往投资经验及对理财产品存续期内市场波动的预判，而对理财产品设定的投资目标。

　　普益标准研究员邓皓之告诉记者：“从市场变化角度来看，利率下行对理财产品的投资收益率产生了实际影响。具体来说，10年期国债收益率过去一段时间出现了持续下行，债券类资产收益水平大幅下降，导致以债券资产为主要资产配置的理财产品难以再实现高回报收益。因此，理财公司不得不调整业绩比较基准，以应对市场环境的变化。从理财公司投资端来看，底层配置‘资产荒’也是导致业绩比较基准下调的重要原因。由于优质资产的稀缺性，理财公司难以找到足够的高收益投资标的，这直接影响了理财产品的投资收益率。因此，理财公司不得不降低业绩比较基准，以应对资产端的压力。”

　　邓皓之表示，从理财公司经营策略来看，调整业绩比较基准也是为了应对市场竞争，缓冲影响。在市场利率下行的趋势下，理财公司通过降低业绩比较基准，可以及时修正客户预期，也为投资者提供了更为准确的参考标准，有利于提高客户投资体验和在竞争激烈的市场中保持竞争力。

　　降费留客

　　普益标准数据显示，2024年一季度理财公司新发4003款理财产品，环比增加485款，占全市场理财产品发行量的54.07%。其中，766款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.12%，环比下跌0.30个百分点；3237款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.25%，环比下跌0.13个百分点。

　　相对来说，开放式理财产品业绩比较基准环比下跌幅度较大。普益标准数据显示，在2024年一季度新发开放式理财产品中，国有银行理财公司产品的平均业绩比较基准为2.87%，下跌0.19个百分点；股份制银行理财公司产品的平均业绩比较基准为3.19%，下跌0.2个百分点；城商行理财公司产品的平均业绩比较基准为3.25%，环比下跌0.58个百分点；农村金融机构理财公司产品的平均业绩比较基准为2.08%，环比下跌1.21个百分点。

　　理财专家周毅钦告诉记者：“银行机构和理财公司集中下调理财产品业绩比较基准的原因有三方面。第一是在利率下行通道中，理财产品的底层资产收益有所下降，理财资金再投资收益也随之下滑，所以要适当下调业绩比较基准以匹配实际收益表现。二是业理财市场中，绝大部分理财产品的业绩比较基准采用绝对数值或者数值区间形式报价，而公募基金主要采取指数或者基准利率加减点数这类方式进行报价，如果理财产品的底层资产收益出现明显波动，相关的理财产品管理人就需要动态进行手工调整，而如果采取相对收益形式报价则无须进行手工调整。三是理财产品已经打破刚兑，不再像过往一样能够百分百达到预期收益率。”

　　某公司证券研报显示，近期理财业绩基准调降必要性较强，对理财规模影响偏负面。随着债券市场收益率中枢快速下行至低位，理财资产端利率下行大于负债端成本黏性，资产负债收益率“倒挂”压力有所加大。随着理财“达基率”下降，部分 2024 年前期业绩基准读数较高时配置理财产品的投资者，可能囿于实际业绩表现不及预期而选择“用脚投票”。后续理财业绩基准调降必要性较强，截至 4 月 17 日，理财公司开放式产品线披露业绩基准下限中枢 3.29%，较年初下降27BP（基点），后续业绩比较基准预计将进一步下行。

　　邓皓之告诉记者：“就目前的市场情况，理财公司应密切关注市场动态和政策变化，并及时做出相应的策略调整。通过及时获取和分析市场信息，可以更好地把握市场趋势，为产品调整和投资决策提供有力支持。针对债券类资产收益水平大幅降低的情况，理财公司需重新评估和调整资产配置策略。在保持风险可控的前提下，寻找具有相对较高收益的投资机会，如关注信用利差变化、挖掘优质企业债等。同时，理财公司也可考虑对其他类型资产的配置，以实现资产多元化和风险分散化。”

　　邓皓之表示：“理财公司还需加强与投资者的沟通，解释业绩比较基准调整的原因和影响。通过定期发布市场报告、投资策略报告等，向投资者传递准确、及时的市场信息，帮助投资者了解市场情况和产品表现。”

　　记者注意到，在业绩比较基准下调的同时，4月理财公司进一步降费留客。例如，招银理财发布“招赢日日金 10 号现金管理类理财计划”销售服务费费率优惠的公告，将销售服务费由0.15%（年化）降至0.1%（年化），优惠起始日期为5月1日；“招睿卓远系列一年定开 4 号增强型固定收益类理财计划”固定投资管理费（年化）拟由0.4%降至0.35%。

　　民生理财公告称，对“民生理财贵竹固收增利周周盈7天持有期9号理财产品”实行费率优惠。4月25日至5月25日期间，将固定管理费与销售费由0.3%调降至0.1%；自5月26日起，将固定管理费与销售费均调整至0.15%。

（文章来源：中国经营网）