债市日报：7月8日

　　新华财经北京7月8日电（王菁）债市周二（7月8日）延续偏弱，因短期资金利率下行乏力、A股走强共同施压，间主要利率债收益率普遍小幅上行，国债期货主力全线收跌；公开市场单日净回笼620亿元，资金利率多数保持回落。

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　　机构认为，利率债收益率上行，应该和短期资金利率已到阶段底部有关。随着月中税期走款、MLF（中期借贷便利）回笼、政府债缴款，资金面波动可能加大，需要关注央行投放情况。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.22%报120.920，10年期主力合约跌0.08%报109.020，5年期主力合约跌0.08%报106.135，2年期主力合约跌0.03%报102.466。

　　银行间主要利率债收益率纷纷上行，截至发稿，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行0.55BP报1.8605%，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.55BP报1.7220%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.3BP报1.6430%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行1BP报1.3625%。

　　中证转债指数收盘上涨0.77%，报450.01点，成交金额752.27亿元。景23转债、双良转债、科蓝转债、福蓉转债、濮耐转债涨幅居前，分别涨10.70%、7.02%、6.83%、6.71%、6.06%。伟隆转债、新港转债、金陵转债、应急转债、惠城转债跌幅居前，分别跌8.07%、5.56%、4.92%、4.83%、4.80%。

　　【一级市场】

　　国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4625%、1.5292%、1.6604%，全场倍数分别为2.83、2.68、2.81，边际倍数分别为4.58、3.68、11.33。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，7月8日以固定利率、数量招标方式开展了690亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量690亿元，中标量690亿元。数据显示，当日1310亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼620亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.312%；7天期下行0.3BP报1.455%；14天期上行0.6BP报1.5%；1个月期下行1.1BP报1.546%，创2022年9月以来新低。

　　【机构观点】

　　：跨季中债市机构存在一定的抢跑配置现象，而7月以来债市整体交易拥挤度较6月出现一定回落，但机构久期偏好仍维持在极高水平。展望来看，全年债市大方向较为明确，但短期内市场缺少催化因素，利率下行至低位后的赔率及性价比或有所下降。后续若能看到资金利率中枢持续维持在当前的低位水平，短端空间打开并逐步向长端传导，则债市仍存一定机会。

　　国盛固收：基本面角度对50-30年利差基本不具备解释力；伴随近期50年国债持续走强的，是换手率的大幅攀升；股市反映的风险偏好会影响50-30年利差，与其呈现出一定的正相关性；资金价格会影响整体曲线斜率，50年债券供给也会对利差有一定影响，但关系并不是很显著；当前50-30年国债利差处于中性水平，继续压缩空间有限，但调整压力同样不大。

　　长江固收：7月信用债市场在资金宽松和增量资金驱动下，结构性行情明确，但降息预期弱化或增加波动风险。建议投资者把握理财和资金流入机会，中长期布局5年期AA+信用债博弈利差压缩，同时严控资质下沉和杠杆水平。下周重点关注资金面变化及股市走势，结构性“压利差”的同时注意规避追高风险。

（文章来源：新华财经）