债市日报：7月14日

　　新华财经北京7月14日电（王菁）债市周一（7月14日）延续弱势整理，国债期货主力全线收跌，间现券收益率仍小幅回升；公开市场单日净投放1197亿元，短端资金品种显著上行。

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　　机构认为，上周受“股债跷跷板”行情影响债市情绪有所受挫，但波动幅度尚在可控范围内，跨季后债券配置需求依然偏强。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.18%报120.290，10年期主力合约跌0.08%报108.730，5年期主力合约跌0.05%报105.920，2年期主力合约跌0.03%报102.380。

　　银行间主要利率债收益率普遍小幅上行，截至发稿，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.75BP至1.75%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.5BP至1.671%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行0.75BP至1.8835%。

　　中证转债指数收盘跌0.42%，15只可转债跌幅超2%，惠城转债、汇通转债、志特转债、天源转债、金诚转债跌幅居前，分别跌8.14%、4.26%、3.35%、3.02%、2.85%。涨幅方面，22只可转债涨幅超2%，锡振转债、博汇转债、金铜转债、欧通转债、博瑞转债涨幅居前，分别涨39.92%、6.24%、5.3%、4.07%、3.77%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间7月11日，美债收益率全线上涨，2年期美债收益率涨1.5BP报3.885%，3年期美债收益率涨1.66BP报3.853%，5年期美债收益率涨3.68BPs报3.969%，10年期美债收益率涨6.15BPs报4.409%，30年期美债收益率涨7.76BPs报4.946%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率走高7.9BPs至1.578%。

　　欧元区市场方面，当地时间7月11日，10年期法债收益率涨1.5BP报3.410%，10年期德债收益率涨1.9BP报2.721%，10年期意债收益率涨1.2BP报3.568%，10年期西债收益率涨1.2BP报3.328%。其他市场方面，10年期英债收益率涨2.6个基点报4.620%。

　　【一级市场】

　　财政部3期国债中标收益率多数高于中债估值。财政部91天、20年、30年期国债加权中标收益率分别为1.2110%、1.92%、1.90%，全场倍数分别为3.28、4.03、3.15，边际倍数分别为1.48、2.5、6.6。

　　农发行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.3621%、1.6024%、1.6514%，全场倍数分别为2.38、2.4、3.5，边际倍数分别为5、2.02、6.94。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，7月14日以固定利率、数量招标方式开展了2262亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2262亿元，中标量2262亿元。数据显示，当日1065亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1197亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行8.2BPs报1.415%；7天期上行4.0BPs报1.515%；14天期上行2.1BPs报1.535%；1个月期上行0.3BP报1.538%。

　　【基本面】

　　海关总署表示，上半年，我国对美国进出口总值2.08万亿元，同比下降9.3%。其中，出口1.55万亿元，下降9.9%，进口5303.5亿元，下降7.7%。受美国所谓＂对等关税＂影响，中美贸易由第一季度同比增长转为第二季度同比下降，降幅达到了20.8%。

　　据海关统计，今年上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。进入6月份，进出口、出口、进口同比全部实现正增长，且增速都在回升。

　　【机构观点】

　　兴证固收：看多债市方向不变，短期需要一定耐心。债市仍处于做多环境中，但做多空间受限、扰动因素增多也是客观现实，这对投资者节奏把握提出了更高的要求。短期来看，稳增长预期升温、风险偏好抬升、资金波动加大可能构成扰动因素，长端利率突破下行需要等待更好的交易窗口。7月底-8月初可能是下一个债市做多窗口。

　　国盛：当前股市上涨更多需要低利率环境支撑，资金流向来看冲击也较为有限，结合宽松的资金环境，债市调整空间有限，调整后是更好的配置机会。近期股市上涨更多是估值回升驱动，需要低利率环境配合，从趋势来看，如果有可能，当前股债更会是双牛，而非股涨债跌。

　　华泰固收：当前债市拥挤度偏高，短期又面临几个不利变化，波动有所增大，但趋势尚未逆转。长端信用利差已经较低，建议继续规避ETF中估值扭曲程度大的品种。利率债尝试把握波段交易机会，7年和10年品种如果继续明显调整，可以考虑逢调整买入。超长债面临供给扰动，建议短期观望。

（文章来源：新华财经）