港交所官宣！IPO定价及分配新规出炉，分配机制二选一，还有这些变化

港股IPO定价及分配新规出炉，将于8月4日生效。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

8月1日，港交所宣布，IPO建簿配售最低分配比例从原建议的50%下调至40%，新股分配机制可由发行人从A、B两种方案中作出选择。其中，机制A下分配至公开认购部分的最大回拨百分比由原建议的20%上调至35%，机制B不设回补，公开发售比例在10%—60%之间选定。此外，港交所就新股公众持股比例继续征询市场意见，10月底截止。

香港交易所上市主管伍洁镟表示：“香港交易所希望通过这次改革，提升新股定价及分配机制的稳健性，并且平衡各种不同类型的本地及国际投资者参与新股认购的需求。与此同时，我们已修订初始公众持股量要求，为发行人提供更大的灵活性与确定性，并引入新的初始自由流通量要求，以确保上市时有足够的可交易股份。”

8月1日，香港交易所及旗下的子公司联交所，就优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发咨询总结。上市规定的主要变化，包括首次公开招股发售及定价机制和公开市场规定，涉及建簿配售部分的最低分配份额和分开招股的分配机制。

首次公开招股发售及定价机制，主要变化包括：

1.建簿配售部分的最低分配份额：规定发行人将首次公开招股时初步拟发售股份的至少40%分配至建簿配售部分。（最低分配比例由原建议的50%下调至40%。）

2.分配至公开认购部分：允许新上市申请人选用机制A或机制B，作为首次公开招股发售的分配机制。

机制A：分配至公开认购部分的最大回拨百分比由原建议的20%上调至35%。

机制B：引入新的机制选项，要求发行人事先选定一个分配至公开认购部分的比例，下限为发售股份的10%（上限为60%），并无回补机制。（机制B下分配至公开认购部分的最大百分比由原建议的50%上调至60%。）

同时，联交所决定保留现有的基石投资六个月禁售期规定，以维持投资者对发售的承诺。此外，经考虑咨询过程中回应人士所述的实际困难，也将不会实施征求意见时业界建议的上调定价灵活性机制。

公开市场规定方面，主要变化是初始公众持股量及自由流通量的调整，规定发行人于上市时符合以下最低公众持股量及自由流通量规定。

香港交易所上市主管伍洁镟表示：“作为全球最活跃的新股集资市场之一，香港在过去二十多年间吸引了各行各业的发行人在此上市。这些新股的发行规模越来越大，亦吸引了日渐多元化的国际投资者参与认购。为了保持国际竞争力、持续吸引新一代的优秀企业在港上市，我们必须与时俱进，不断优化上市制度，确保我们的制度与国际市场上的标准接轨。”

新规定将于2025年8月4日生效，并适用于所有发行人及所有在该日或之后刊发上市文件的新上市申请人。此外，现行的持续公众持股量规定已进行相应的过渡性修订，以确保其与新的初始公众持股量规定相容。

因应市场对设立适当的持续公众持股量规定的意见，联交所亦就有关规定的详细建议展开进一步咨询。

伍洁镟表示：“我们很高兴就持续公众持股量规定进行进一步的市场咨询。我们致力于不断优化香港《上市规则》，以满足全球不同行业及不同规模发行人的需要。这次的建议为发行人提供了更大的灵活性，方便其进行更好的资本管理，同时也引入了有力防止长期违规情况发生的措施，加强保护公司股东的利益。我们特此感谢市场各界继续为我们提供宝贵意见。”

现行及建议中的持续公众持股量规定比较如下：

联交所正就持续公众持股量的建议以及实施这些建议所需的《上市规则》相应修订征询市场意见。公众咨询期将于2025年10月1日结束。

责编：战术恒

校对：赵燕