债市日报：9月23日

　　新华财经北京9月23日电（王菁）债市周二（9月23日）震荡走弱，超长端期债率先回调，国债期货主力全线收跌，间现券收益率上行1-2BPs左右；公开市场单日净回笼109亿元，月中税期扰动过后流动性渐充裕，资金利率普遍回落。

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　　机构认为，银行长期限负债流失叠加季末考核压力，融出意愿或仍有波动，需关注央行后续公开市场操作。债市仍在震荡中寻找锚点，市场较为期待的国债买卖重启、增量政策加码，或能够为投资者提供更多的方向指引。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.67%报114.32，创3月19日以来收盘新低，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。

　　银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.7BP报1.945%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行1.35BP报1.801%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行2BPs报2.103%。

　　中证转债指数收盘下跌0.18%，报470.73点，成交金额835.94亿元。景兴转债、万凯转债、盟升转债、天路转债、福新转债跌幅居前，分别跌6.84%、6.76%、6.03%、5.73%、5.59%。恒帅转债、纽泰转债、福立转债、精达转债、松原转债涨幅居前，分别涨9.40%、8.72%、6.65%、5.61%、5.60%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间9月22日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.36BPs报3.601%，3年期美债收益率涨3.65BPs报3.587%，5年期美债收益率涨2.45BPs报3.701%，10年期美债收益率涨2.12BPs报4.147%，30年期美债收益率涨2.07BPs报4.763%。

　　亚洲市场方面，日债收益率延续全线走高，5年期和10年期日债收益率分别上行2.9BPs和1.2BP，报1.229%和1.651%。

　　欧元区市场方面，当地时间9月22日，10年期法债收益率涨0.6BP报3.558%，10年期德债收益率涨0.2BP报2.746%，10年期意债收益率涨1.2BP报3.541%，10年期西债收益率涨0.3BP报3.295%。其他市场方面，10年期英债收益率跌0.3BP报4.711%。

　　【一级市场】

　　国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.6011%、1.7430%、1.9881%，全场倍数分别为2.14、3.54、4.98，边际倍数分别为4.38、2.9、1.77。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，9月23日以固定利率、数量招标方式开展了2761亿元7天期逆回购操作，投标量2761亿元，中标量2761亿元。数据显示，当日2870亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼109亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行1.4BP报1.413%；7天期下行0.4BP报1.462%；14天期下行10.8BPs报1.567%；1个月期上行0.1BP报1.551%。

　　【机构观点】

　　：短期内央行主动启动国债买卖的紧迫性并不强，但即便短期内国债买卖重启落空，三季度以来国有大行买债力度的增强，本质上映射了当前流动性环境的相对宽松和机构观点的变化，一定程度也能反映央行当前的货政立场或仍是宽松呵护。债市博弈利率下行的机会有限，但利率突破上行的风险也较低。

　　中金固收：上周债市在情绪修复但资金面扰动以及宽信用预期下波动加大，信用债中短端表现相对较好，信用利差呈现被动收窄。从机构行为看，债基赎回或暂时趋缓，但本周及下周初季末来临，理财或面临回表压力。从历史情况下来看，回表产品或集中于现金管理类产品，对信用债市场影响或可控。

　　华泰固收：当前转债回报和风险仍然明显不对称，前期曾建议小幅止盈，但好在股市逻辑和向好趋势都没有逆转，后续更多以股市上涨中挤压溢价率为主。建议绝对回报类资金应控制仓位，稳健类相对回报资金继续以相对低价品种为主，偏进攻的相对回报资金则应优先布局优质正股，再以转债作为补充。

（文章来源：新华财经）