携新论点呼吁降息！美联储米兰：稳定币需求激增或压低中性利率

　　美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）周五暗示，对以美元计价的稳定币的需求激增，可能有助于推低美国利率。

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　　当天，这位“特朗普亲信”在纽约对经济学家发表的演讲中指出，与美元挂钩的加密代币大量涌现可能压低经济学家所称的“r-star”利率，即既不推动也不阻碍经济增长的“中性”利率。

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　　米兰指出，如果发生这种情况，美联储可能需要降低自己的政策利率，以避免无意中放缓经济。

　　他还称：“稳定币可能会成为中央家们房间里价值数万亿美元的大象。稳定币已经增加了美国境外购买者对美国国库券和其他美元计价的流动资产的需求，这种需求将继续增长。”

　　米兰援引之前的研究称，稳定币的增长可能会使美联储的基准利率下降0.4个百分点。

　　在担任美联储理事的短暂时间里，米兰一直主张大幅降息，部分原因是他认为中性利率远低于其大多数同事的假设。他的最新言论将这一论点扩展到了数字金融领域，表明稳定币的崛起可能会在未来几年从结构上降低借贷成本。

　　此前，他的论点主要集中在抑制通胀以及美联储不应以更高利率阻碍经济增长的重要性上。例如，他本周四就曾表示，他认为该行应该在年内最后一次会议上继续降息，因为这“仍将是一个合理的行动”。

　　他承认，由于政府关门，美联储确实缺乏官方经济数据。但他强调，目前美国通胀低于预期，就业市场依然保持稳定。米兰表示，自己的目标是让货币政策尽快回到“中性水平”。但包括主席鲍威尔在内的美联储官员都因缺乏数据而难以抉择。

　　本周以来，在美国联邦政府“关门”、数据缺失的情况下，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）、美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）和旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）均表示，尚未就12月是否再次降息一事作出决定。

　　克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）也再次表达了她对通胀的担忧，称目前尚不清楚央行是否应该进一步降息。她周四表示：“我仍对胀感到担忧，并认为政策应倾向于抑制通胀。”

　　而最新稳定币的论点则为米兰所主张的宽松政策的必要性增添了新的视角。

　　米兰说：“即使是对稳定币增长的相对保守估计，也意味着经济中可贷款资金净供应的增加，这将压低中性利率。”

　　而根据他的说法，如果中性利率更低，“政策利率也应该低于支持健康经济的水平。央行未能降息以应对（r-star）的下降，这是一种收缩。”米兰预计将于明年1月离开美联储，届时他的任期将届满。

（文章来源：财联社）