专访全国政协委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌：重视货币政策扩内需作用 从“小切口”入手发展服务消费

在2026年全国两会期间，全国政协委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌接受证券时报记者专访时表示，当前更应重视货币政策在扩大内需中的作用。与直接通过增加政府支出及其带来的乘数效应扩大内需不同，适度宽松的货币政策通过改善预期，并优化企业投资、居民购房及消费所面临的预算约束与激励机制，从而有效扩大内需。

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在张斌看来，短期内做好总需求管理，主要依靠逆周期财政政策和货币政策。今年在扩大投资方面，投资重心应转向“投资于人”，加大对公共设施、公共服务的投资力度。在提振消费方面，注重发展服务消费，从“小切口”入手，加大文旅、赛事、康养等领域的改革试点力度，引导民营经济深度参与。

（全国政协委员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌）

重视货币政策在扩大内需中的作用

2026年，我国所面临的外部环境不确定性大，国内供强需弱的格局还在延续，存在一定的总需求缺口。张斌指出，尽管我国供给端表现较好，生产力持续提升、产业发展不断取得突破，但由于需求不足的问题尚未得到根本解决，当前企业收入水平整体偏低，盈利也因此受到影响，进而传导到劳动力市场，导致工资增长放缓、就业岗位减少，企业偿付债务的能力也受到影响。

“需求不足是当前宏观经济最突出的矛盾，做好总需求管理，主要依靠逆周期财政政策和货币政策。”张斌表示，完善收入分配制度等举措虽在中长期有助于扩大内需，但就短期而言，发挥最关键作用的仍是逆周期财政政策和货币政策。

“十五五”开局之年，我国将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。在财政政策方面，根据政府工作报告部署，我国支出总量、新增政府债券规模以及中央对地方转移支付分别创新高。张斌对此表示，政府增加举债和支出，将直接带动非政府部门发展，提升全社会收入水平并改善各部门现金流，进而推动全社会收支水平整体提高。

在货币政策方面，政府工作报告明确今年将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，这包括总量政策工具和结构性政策工具。“鉴于今年财政举债支出的总体规模已基本确定，货币政策在支持扩大内需上更值得重视，期待货币政策在年内进一步发力。”张斌表示。

张斌指出，需求不足的突出表现就是企业投资意愿偏低，居民购房意愿偏低，这两类情况如果有所改善，全社会支出增长带动收入增长，对于劳动者收入提升进而提振消费有较大帮助。

如何推动企业增加投资、改善居民买房意愿？张斌认为，应发挥好货币政策的作用，引导公众预期，使大家预期未来价格将上涨。同时，激励经济主体行为，让企业愿意投资，居民愿意消费。

张斌建议，通过降低政策利率，从提升资产估值和降低融资成本两个渠道激励投资与购房。低利率不仅将推高企业及房地产估值、增强升值预期，还直接降低了全社会融资成本，从而为投资和住房消费提供强力支撑。该机制旨在营造更友好的市场环境，引导市场自发决定资源配置，激发扩大内需的内生动力，因此是今年亟需大力推进的关键工作。

“今年降低政策利率宜早不宜迟。”张斌表示，虽然降息可能导致银行利差收窄并短期冲击银行盈利，但更应看到其通过刺激信贷需求、降低坏账率从而显著提升银行资产质量的长远价值。从宏观金融安全及中长期可持续发展的角度权衡，降息虽牺牲部分利差，却能有效化解风险、稳固金融体系，对银行整体而言实则更为有利。

投资重心必须从“物”转向“人”

新的一年，我国财政支出总量、新增政府债券规模、中央对地方转移支付均创新高。政府工作报告提出，今年要持续用力优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面。

“发展阶段的变化要求我们调整投资结构，降低物质资本等‘硬投资’比重，提升人力资本与公共设施等‘软投资’比重。”张斌表示，经过多年来的大力投入，我国“硬投资”的资本存量已形成一定积累，边际回报率已有所下降，投资模式的转型势在必行。

张斌指出，未来经济发展的核心驱动力已转变为科技力量。发展科技核心并非物质资本，而是“人的大脑”。因此，投资重心必须从“物”转向“人”，即投资于人力资本和智力资源。参考发达国家经验，其投资重点也已从硬件转向知识产权、人力资本等“软实力”领域，这是全球经济发展的共同规律。

他进一步强调，“投资于人”不仅助力供给侧升级，更是为消费升级创造所需的环境——许多消费升级场景，如改善居住品质、增强文化体验等都需要政府提供更多具有公共属性的公共服务和设施，如道路设施、图书馆、博物馆等。通过加大对公共设施、公共服务的投资力度，改善民生环境，从而释放居民消费潜力，实现真正的消费升级。

“总而言之，加大力度‘投资于人’的最终目的，是在宏观层面为经济增长提供更强劲、更可持续的支撑；在微观层面让大众分享更多经济增长的红利。”张斌总结称。

针对当前经济运行中“供强需弱”的突出矛盾，今年中央财政专门安排1000亿元，推出财政金融协同促内需一揽子政策，综合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等工具。财政部部长蓝佛安在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，千亿级的财政资金，可以支持惠及万亿级信贷。

在张斌看来，财政金融协同促内需一揽子政策体现出我国追求财政政策更加精准有效上的努力。6项政策能够精准定位老百姓生活和企业经营的实际需要。“在实际工作生活中，许多需求较为零散、碎片化，并非所有消费、投资需求都来自大工程、大项目。”

此外，财政金融协同促内需一揽子政策资金规模看似不大，却可发挥财政资金“四两拨千斤”的作用，实现远超本金的撬动作用。

发展服务消费可从“小切口”入手

为激发居民消费内生动力，政府工作报告明确今年将制定实施城乡居民增收计划，备受社会各界瞩目。张斌则认为，短期内增加居民收入主要依靠逆周期政策。“如果财政政策和货币政策更加积极，把名义GDP这个‘大蛋糕’做大，将为居民收入增长和就业机会拓展创造更广阔空间。”

他同时指出，着眼于维护社会公平公正，保护弱势群体和低收入群体，仍需要通过城乡居民增收计划，在中长期加强劳动者保护。

针对今年的促消费工作，张斌对全国两会后即将召开的全国服务业大会抱以期待。他指出，我国已步入需聚焦服务业发展、充分释放服务消费增长潜力的阶段，应进一步提升对服务消费的关注度。

据国家发展改革委主任郑栅洁在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上介绍，国家发改委将会同商务部、工业和信息化部等部门出台一系列扩能提质举措，充分挖掘服务业高质量发展潜力。

张斌认为，发展服务消费可以先从“小切口”入手。教育、医疗、体育、文娱等亟需改革的服务领域较多，短时间内难以全面推进改革。而政府工作报告重点提及的文旅、赛事、康养等赛道，不仅市场需求旺盛，且消费升级意愿迫切。因此，建议在这些领域加大改革试点力度，积极引导民营经济深度参与。此举既能催生新的行业增长点与就业机会，又能有效满足居民消费升级的多元化需求。（证券时报两会报道组）

责编：李丹

校对：苏焕文