债市日报：1月24日

　　新华财经北京1月24日电（王菁） 债市周五（1月24日）横盘整理，国债期货收盘多数微跌，仅超长端表现稍强，间现券收益率多数小幅上行1BP左右，午后震荡幅度有所收窄；公开市场连续十日净投放，年前流动性仍难言绝对宽松，资金利率普遍走高。

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　　机构认为，利率短周期的波动符合均值回归特性，同时可能部分反映降息预期影响。当前市场对货币政策宽松预期已经有较为充分的定价，一旦降息或降准利好兑现，利率短周期成分可能存在回调的风险。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数微跌，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%；30年期主力合约午后上行，收涨0.15%；10年期主力合约持平。

　　银行间主要利率债收益率全线上行，中短券弱势明显。截至发稿，2-5年期国债活跃券上行1-2BPs，5年期“24附息国债08”报1.43%，10年期“24附息国债11”上行0.5BP报1.6425%，30年期“24特别国债06”上行0.5BP报1.88%。此外，10年期“24国开15”上行1.45BP报1.6775%。

　　中证转债指数收盘涨0.51%，近八成转债上涨，其中“N银邦转”、垒知转债、思特转债、新致转债、震裕转债涨幅居前，分别涨21.85%、20%、20%、10.82%、6.65%。跌幅方面，5只可转债跌幅超2%，中装转2、乐歌转债、正裕转债、普利转债、欧通转债跌幅居前，分别跌3.59%、3.28%、2.57%、2.47%、2.46%。

　　交易所万科债多数上涨，“20万科04”涨超6%，“22万科07”涨超5%，“21万科02”涨5%，“20万科02”涨超4%；“21万科04”跌超1% 。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间1月23日，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率跌0.64BP报4.2911%，3年期美债收益率涨0.29BP报4.3514%，5年期美债收益率涨1.43BP报4.4492%，10年期美债收益率涨3.47BPs报4.6436%，30年期美债收益率涨4.35BPs报4.8681%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数上行，3年期和5年期日债收益率分别走高2.1BPs和2.3BPs，报0.768%和0.903%，10年期日债收益率上行2BPs至1.226%。

　　欧元区市场方面，当地时间1月23日，法国10年期国债收益率涨3.8BPs报3.302%，德国10年期国债收益率涨1.7BP报2.546%，意大利10年期国债收益率涨4.5BPs报3.644%，西班牙10年期国债收益率涨3.4BPs报3.179%。其他市场方面，英国10年期国债收益率涨0.3个基点报4.633%。

　　【一级市场】

　　财政部2期国债中标结果出炉。财政部3年、5年期国债加权中标收益率分别为1.3038%、1.43%，边际中标收益率分别为1.3659%、1.47%，全场倍数分别为2.39、2.35，边际倍数分别为1、3.85。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性充裕，1月24日以固定利率、数量招标方式开展了2840亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。数据显示，当日1050亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1790亿元，为连续10日净投放。

　　此外，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月24日开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为42940亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体上行，隔夜品种上行0.6BP报1.77%；7天期上行8.3BPs报2.078%；14天期上行12.3BPs报2.75%，创2023年12月以来新高；1个月期上行0.1BP报1.705%。

　　【机构观点】

　　兴证固收：债市波动提升，对于信用债交易的影响放大。近两周整体债市的波动较大，并且调整更多在于交易端，这个状况下信用债收益率整体走阔，利差也有相对小幅度的调整。对信用债而言，这种市场情绪之下，相对高频交易的品类市场博弈不稳定性相对会更强。后续配置的需求是否能提升是利差表现持续力度需要继续关注的重点。

　　：近期波动主要集中在隔夜端，支持跨春节的7天资金利率整体保持稳定。临近春节假期，银行间流动性始终在“均衡”与“紧张”状态间反复，反映当前资金面处于紧平衡状态，适时降准有利于防范节前资金利率的异常上涨。另一方面，近期特朗普再提关税加征问题，及时的“宽货币”支持有助于提振市场信心。

　　东方金诚：综合当前市场流动性安排、债市调控及宏观经济运行态势判断，春节前降准的可能性已经不大。就节前来看，考虑到央行已于上月开展高达1.4万亿元买断式逆回购操作、相当于提前向市场释放了较大规模中期流劝性，本月26日MLF操作将继续较大规模缩量，持续淡化MLF操作利率的政策利率色彩。

（文章来源：新华财经）