宏观政策支撑市场情绪偏暖 热卷震荡偏强运行

一、行情回顾

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2025年1月份(1月2日至1月27日)市场，合约开盘报3413元/吨，最高价3500元/吨，最低价3288元/吨，收盘价3485元/吨，月度上涨1.81%；持仓量录得1168718手，相较上一月增持145914手。

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基本面消息分析

1月23日本周统计的全国86仓库（大样本）社会库309.49万吨，环比+17.54万吨，环比+6.01%，农历同比-25.38%。

1月27日，本周热卷库存总量为193.79万吨，较上周环比增加21.41万吨(+12.42%)，包含16个城市，共计49个仓库。

后市行情展望

：钢材加速累库，期价高位震荡

基本面，上周产业数据偏弱，符合预期，产量与表需双双回落，库存大幅增加，符合季节性规律，基本面矛盾不大。宏观政策预期支撑，市场情绪偏暖。预计期价震荡偏强运行。春节临近，关注假日风险。

：建议春节期间前多继续轻仓持有

上周钢材需求延续季节性下滑态势，由于钢厂利润尚可，高炉复产积极性提升，致使钢材累库速度略有加快。但废钢到货量趋减，电炉基本停产，长流程钢厂废钢用量也随之缩减，钢材总供应量仍下降。目前，钢材总库存处于季节性低位，且从供需推演来看，节后钢材库存水平仍较为健康。宏观层面，尽管特朗普上台后带来的不确定性增加，但国内宏观政策展现出应对型支撑作用，同时钢铁产业供给侧改革的预期也有所提升。综合来看，在钢材供需基本面健康、总库存水平较低以及国内政策预期升温的背景下，预计钢材盘面仍有上涨空间，策略上建议春节期间前多继续轻仓持有。