2月债市出现“倒春寒” 采取保守策略的低波产品“赢了”丨机警理财日报

　　榜单筛选条件：理财公司发行的投资周期在2~3年（含）的公募纯固收产品，且近1年每个完整的自然季度季末均为正收益。

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　　2月债市出现显著调整，中债-新综合财富（总值）指数累计下跌0.75%，尤其后半个月跌幅不小，进入3月份后略有企稳，不过今天国债期货还在下跌。一些长期限固收类产品在债券投资方面减少了交易比例，采取期限匹配策略，或者增加配置摊余成本法资产等方法降低净值波动。

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　　南财理财通数据显示，理财公司发行的投资周期在2~3年（含）的公募纯固收理财产品近1年平均收益率为3.78%，平均最大回撤为0.21%。其中人民币纯固收产品近1年平均收益率3.77%，美元纯固收产品近1年平均收益率4.05%。

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　　从机构此类产品平均回报来看，剔除此类产品数量不到5只的理财公司后，2~3年（含）期人民币公募纯固收产品近1年平均回报最高的理财公司为南银理财，近1年平均净值增长率为4.29%，华夏理财以4.22%排第二，杭银理财以4.13%排第三。

　　所有投资周期在2~3年（含）的公募纯固收理财产品中，近1年季季正收益的产品正比为95.93%。季季正收益的产品中，近1年收益率最高的是“杭银理财幸福99丰裕固收23003期(稳利低波款)理财”，近一年净值增长率为5.05%；排第二的是“杭银理财幸福99颐养天年23002期(稳利低波款)理财”，近一年收益率为4.95%。“招银理财招睿稳泰封闭33号固定收益类理财计划A款”以4.76%的收益率排第三。

　　排第一的“杭银理财幸福99丰裕固收23003期(稳利低波款)理财”投资周期为991天，该产品2024年年度报告显示，2024年末该产品99.78%的比例配置债券。前十大持仓全部为城投债，其中6只城投债为山东或江苏地区主体评级为AA级的城投债，包括一些园区城投债。2024年末杠杆水平为133.65%。

　　排第二的“杭银理财幸福99颐养天年23002期(稳利低波款)理财”同样为稳利低波系列，投资周期903天，该产品2024年年度报告显示，该产品2024年末配置债券比例同样较高，高达99.84%。该产品前十大持仓同样全部为城投债，主体评级以AA+级居多。

　　在展望2025年一季度时，杭银理财上述两只上榜产品在2024年年度报告中提到，预期一季度债券收益率整体保持低位震荡偏多，策略上，信用债保持一定仓位，适时把握增量财政政策与货币政策预期差带来的利率债阶段性交易机会。稳利低波子系列将继续保持期限匹配策略，不参与交易，维持一定杠杆比例。

　　排第三的“招银理财招睿稳泰封闭33号固定收益类理财计划A款”存续期为1158 天。该产品尚未披露2024年第4季度报告，该产品的2024年第3季度报告显示，2024年9月末该产品70.89%的比例配置债券，21.78%的比例配置非标资产，7.32%的比例配置公募基金。前十大持仓中有9只债券，以主体评级为AAA评级的高等级债券为主。

　　谈及投资策略及运作时，该产品2024年第3季度报告透露，该产品在2024年第3季度整体加大期限匹配资产和摊余成本法资产的配置，进一步提升产品静态收益率，并降低市场波动对产品净值的影响。

（文章来源：21世纪经济报道）