年内60余只基金发生大额赎回 八成为债基 债市震荡赎回压力增大 长期可有机会？

　　债市震荡之际，债券基金面临的赎回压力也在增加。

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　　今年以来，已有60余只基金发生大额赎回，其中八成为债券型基金。近期，资金面持续偏紧、股债跷跷板效应、宽松政策预期降温等因素的影响下，债券市场震荡，也使得债券基金赎回压力增加。

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　　不过，业内人士对记者表示，债基的赎回压力整体可控，“碎蛋”之后依然有许多投资者会选择继续持有，耐心等待净值修复。展望未来，多家机构预计，债市短期或将维持震荡，但中长期仍有投资机会。

　　61只基金发生大额赎回，近八成为债基

　　据记者不完全统计，截至3月11日午间，今年以来至少有61只基金发生大额赎回并提升净值精度，其中48只基金为债券型基金，占比近八成。

　　以圆信永丰兴益三个月定开债券为例，该基金于2025年3月4日发生大额赎回，为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，基金管理人决定提高该基金的基金份额净值精度。

　　截至3月10日，今年发生大额赎回的债基中，多只主动型产品年内收益告负，如蜂巢丰远债券A、圆信永丰兴益三个月定开债、申万菱信安泰景利纯债A、财通资管睿安债券A等。

　　除主动管理型债基外，近期还有被动型债基发生大额赎回。以大成中债3-5年国开行债券指数为例，该基金于2月17日发生大额赎回。

　　债基面临的赎回压力在今年年初就有所体现。据中基协最新的公募基金市场数据，截至今年1月底，债券基金的规模为6.84万亿，与2024年12月底的6.56万亿相比，减少约2825亿元。

　　债市震荡导致大额赎回

　　近期的债市震荡是导致多只基金发生大额赎回的重要原因。分析近期债市震荡的原因时，华夏基金指出，当前债券市场调整主因是短期情绪与资金面扰动。

　　华夏基金分析称，近期债市的调整，主要源自几方面因素的共同作用。一是资金面持续偏紧，二是宽松政策预期降温，三是股债跷跷板效应，四是前期收益率下行过快后的自发纠偏。

　　不过，也有公募渠道人士对记者表示，债基的赎回压力整体可控。“债基‘碎蛋’之后，一些投资者会恐慌性赎回，但是还有许多投资者会选择继续持有。因为债基本身就是中长期投资产品，许多投资者会选择将债基当底仓，因而会更耐心地等待净值修复。”北京一大型公募渠道人士如是说。

　　还有一中型公募渠道人士对记者表示，“债市震荡造成的债基赎回压力肯定存在，但整体相对可控，因为债基的整体波动和回撤仍然控制在一定范围内，债基产品并没有出现集体暴跌和集体踩雷。另外，在近期的债市震荡中，还有一些投资者看到跌出来的配置机会，会选择逆势加仓。”

　　债市短期或维持震荡，但中长期仍有投资机会

　　债市后市将怎么走？对此，业内人士预计，短期内，债市或将维持震荡，投资者仍需保持谨慎。

　　海富通基金认为，债市短期预计仍偏震荡。短期来看，央行控制资金流动性影响利率交易情绪，市场降准降息预期仍在，当前收益率对货币政策预期仍较宽松。中美贸易摩擦仍面临不确定性，市场风险偏好或受影响。资金面变化、市场情绪波动等因素可能导致国债市场继续维持震荡格局，往后看，市场可能提前交易全国两会的政策预期，预计短期波动幅度较大。

　　华夏基金认为，当前资金面紧平衡尚未转为宽松，需观察全国两会后的资金利率走向，短期波动可能加大。

　　民生加银基金认为，当前债市的潜在风险在于央行货币宽松不及预期、基本面出现持续复苏趋势、风险偏好提升持续抑制债市情绪、估值和情绪过于极致导致市场脆弱性增强等。潜在机会有央行降准降息节奏和力度超预期、基本面再度回踩等。但总的来说，当前债市收益风险或并不对等，天平的砝码可能更多地向风险端倾斜。

　　不过，从中长期来看，业内人士依然看好债市的投资机会。海富通基金认为，当前的基本面偏弱问题来源于产业结构调整，叠加外部压力加大，货币政策或将持续维持宽松状态，债券市场中长期牛市的基础不变。

　　华夏基金也认为，中长期而言，基本面修复仍需时间，实际利率下行趋势下，债券市场配置价值仍在。

　　且据华夏基金统计，尽管债市短期波动难免，但回测2010年至今的15年间，短期纯债型基金指数、中长期纯债型基金指数年度涨幅全部为正。即使是在股债双杀的2013年、2018年，以及债市表现欠佳的2017年，指数仍然斩获了正收益。

（文章来源：财联社）