债市日报：4月29日

　　债市周一（29日）继续回调，30年国债收益率一度上行逾7BPs突破2.6%关口，午后升幅震荡收窄，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌超0.8%；月末倒数第二天，公开市场逆回购仍稳在20亿元地量，间市场资金面表现偏稳，交易所回购利率多数下行。

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　　机构认为，在短期不确定性较大的情况下，债市暂时仍偏逆风。随着收益率从低位的快速修复，市场已逐渐向合理估值区间回归，收益率弹速有望趋缓，但也要谨防基金和理财等赎回的“负反馈”再现，加剧市场风险暴露。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.81%报105.39，10年期主力合约跌0.41%报103.785，5年期主力合约跌0.31%报102.905，2年期主力合约跌0.14%报101.468。

　　银行间现券继续显著走弱，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率上行3.75BPs报2.2075%，10年期国债活跃券240004上行2.95BPs报2.3525%，30年期国债230009收益率上行3.75BPs至2.615%；5年期国开活跃券230208收益率上行3.5BPs报2.255%，10年期国开活跃券230210上行2BPs报2.4925%。

　　中证转债指数收盘涨0.24%，N湘泵转涨近23%，正丹转债、卡倍转02、凯中转债、海波转债、百川转2涨幅居前，分别涨19.43%、6.21%、6.04%、5.86%、5.61%。跌幅方面，苏租转债、金诚转债、红相转债、聚隆转债、大元转债跌幅居前，分别跌4.33%、4.16%、3.99%、3.42%、2.72%。

　　交易所地产债涨幅居前，万科多只债券上涨。“21旭辉02”涨超14%，“22旭辉01”涨超8%，“22万科04”涨超7%，“22万科06”、“21万科04”涨超6%，“20万科08”涨超3%；“22万科07”跌超3%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，截至上周五（4月26日）收盘，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌0.4BP报5.002%，3年期美债收益率跌1.5BP报4.846%，5年期美债收益率跌2.7BPs报4.695%，10年期美债收益率跌3.8BPs报4.669%，30年期美债收益率跌3.5BPs报4.779%。

　　欧元区市场方面，当地时间4月26日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌3.8BPs报4.322%，法国10年期国债收益率跌6.2BPs报3.064%，德国10年期国债收益率跌5.4BPs报2.573%，意大利10年期国债收益率跌10.8BPs报3.914%，西班牙10年期国债收益率跌7.1BPs报3.356%。

　　【一级市场】

　　财政部30年期国债“23附息国债23(续6)”加权中标收益率为2.6083%，全场倍数2.83，边际倍数2.25。

　　国开行3年、20年期金融债中标收益率分别为2.1422%、2.6354%，全场倍数分别为3.02、5.48，边际倍数分别为1.61、1.95。

　　陕西省10年期“24陕西债06”中标利率2.3800%，全场倍数34.46，边际倍数1.29；10年期“24陕西债07”中标利率2.3800%，全场倍数30，边际倍数1.02；10年期“24陕西债08”中标利率2.4700%，全场倍数30.98，边际倍数1.96。

　　江西省7期地方债中标结果显示，投标倍数均超24倍。具体来看，5年期“24江西债14”中标利率2.2000%，全场倍数31.33，边际倍数2.08；7年期“24江西债15”中标利率2.3500%，全场倍数31.65，边际倍数2.27；15年期“24江西债16”中标利率2.6100%，全场倍数28.55，边际倍数1.3；20年期“24江西债17”中标利率2.6600%，全场倍数27.48，边际倍数1.18；30年期“24江西债18”中标利率2.6800%，全场倍数24.36，边际倍数1.38；20年期“24江西债19”中标利率2.6600%，全场倍数24.94，边际倍数4.36；10年期“24江西债20”中标利率2.5200%，全场倍数31.65，边际倍数1.46。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月29日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体上行，隔夜品种上行1.7BP报1.823%，7天期上行12.9BP报2.08%，创2023年11月以来新高，14天期上行10.2BP报2.103%，1个月期上行1.2BP报1.962%。

　　【机构观点】

　　华泰固收：近期债市跌幅不小，背后源于三点原因。第一，央行再次点名长债利率，直言“长期国债收益率将出现回升”，并提示投资者注意久期风险。第二，股市表现出现积极变化，北向净流入创下历史单日最高，海外资金回流港股，风险偏好有所回升。第三，利率水平接近前低，拥挤度偏高，容易踩踏。至于政策方面的诸多“小作文”，更多是放大波动的噪音，确信度不高。

　　华创：当下社融与M2剪刀差走扩不会带来债券市场走熊，原因在于本轮剪刀差走扩，并非像过去一样反应实体预期改善，只要社融与M2的向实资金同比没有抬升，债市就没有大风险。M2同比起落与经济判断无必然联系。重点是要看M2当中居民和企业存款的边际变化。如果居民存款增速回落，企业存款增速抬升，那么对于未来半年经济可以逐步乐观；当下居民存款已经回落，后续重点观测企业存款能否抬升。

（文章来源：新华财经）