三维通信业务多维突破 银河证券看好未来发展潜力

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4月28日，银河证券发布三维通信（002115.SZ）研报，维持“推荐”评级。此前，三维通信公布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营业收入109.49亿元，2025年一季度营业收入达22.9亿元。银河证券分析指出，全球VSAT渗透率抬升、无线网络优化技术领先等优势，将为公司中长期发展保驾护航，并预计2025―2027年公司归母净利润分别为0.54亿元、0.87亿元、1.29亿元，每股收益（EPS）分别为0.07元、0.11元、0.16元。

从业务表现来看，三维通信多项业务呈现出强劲的增长势头。在通信设施运营领域，2024年实现营业收入1.6亿元，同比增长47.7%，公司已累计拥有存量站点近万座，并构建起铁塔全流程运维体系，加速向独立规范运营转型。

卫星通信业务成绩同样亮眼，2024年实现营业收入1.73亿元，同比增长13.9%，其子公司海卫通远洋商船规模持续扩大，高、中、低轨融合的泛在卫星通信服务商业化进程不断加快，面向智慧海洋的船岸云一体化Sea Cube平台等创新产品已进入市场应用阶段。

通信设备市场方面，三维通信网优覆盖范围拓展至全国11省，成功引入上海、浙江等地新客户，实现跨区域发展。2024年通信设备累计中标金额约4.3亿元，其中运营商集采中标约2.8亿元，在中国移动2025―2026年5G微功率电梯型数字直放站项目中更是份额居首。

区域发展上，2024年公司海外市场表现突出，营业收入同比增长8.8%。在专网领域斩获多个订单，以巴西为支点在拉美地区完成规模化部署，交付设备超万台，并成功开辟智利、哥伦比亚等新兴市场；在亚太地区打造了多个机场、体育场等标杆性应用案例；北美地区依托新产品精准匹配当地建设需求；欧洲、中东市场也在有序渗透。

值得关注的是，为提升竞争力，公司重点对有源设备、无源器件、天线系统三大产品线进行成本优化，加速库存周转与呆滞物料处理。同时，通信板块持续加大研发投入，研发费用率约13%，并与南京邮电大学、杭州电子科技大学等多所高校建立长期合作关系，成立产学研基地与物联网研究院，致力于攻克超宽带DPD、大带宽大功率PA等关键技术瓶颈。