人民币债券缘何成外资投资“避风港”

　　在全球金融市场波动加剧、避险情绪升温的背景下，外资加码人民币债券步伐持续加快。数据显示，4月1日至18日外资净买入人民币债券规模显著提升，达332亿美元。

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　　受访专家表示，中国宏观经济稳定、政策环境可预期、汇率保持平稳，以及自身低波动、高确定性的特征，使人民币债券成为全球投资者优化资产配置、实现风险对冲的重要选择。同时，汇率掉期带来套利空间与金融市场开放持续深化，也进一步增强了人民币债券对境外投资者的吸引力。

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　　外资加速涌入人民币债市

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　　国家外汇管理局数据显示，一季度，外资配置人民币债券增多，2月至3月外资净增持境内债券269亿美元，同比增长84%。4月1日至18日净买入332亿美元，保持较高规模。

　　目前，中国债券市场总规模达183万亿元人民币，位居世界第二。中国债券市场对外开放平稳有序，吸引境外机构积极参与。

　　中国人民上海总部数据显示，截至3月末，境外机构持有银行间市场债券4.35万亿元，其中3月新增5家境外机构主体进入银行间债券市场。截至3月末，共有1163家境外机构主体入市，其中603家通过直接投资渠道入市，831家通过“债券通”渠道入市，271家同时通过两个渠道入市。

　　3月，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约1.76万亿元，日均交易量约839亿元，均较2月有所增长。

　　宏观稳定凸显人民币债券基本面优势

　　在全球经济格局深度调整、国际金融市场波动加剧的背景下，外资对人民币债券的持续增持引人瞩目。

　　专家表示，这不仅凸显了人民币资产在全球投资者资产组合中的重要地位，也反映了国际资本对中国金融市场长期发展前景的高度认可。

　　从宏观经济层面看，外资持续增持人民币债券，体现其对中国经济基本面、政策环境和人民币资产稳定性的看好。

　　汇丰银行（中国）副行长兼资本市场及服务部联席总监张劲秋表示，今年以来，中国领域的发展成果推动境外投资者对中国资产的偏好升温，股市和债市吸引境外资金持续流入。

　　同时，我国的政策具有高度的连续性、稳定性和可预期性，为市场提供了清晰的政策信号和良好的投资环境。“我国经济基本面良好，经济增速显著高于欧美主要经济体，同时人民币币值稳定，具有较高的避险属性，因此人民币资产备受外资青睐。”东方金诚研发部执行总监于丽峰说。

　　中国金融市场开放持续深化，也为外资加码人民币债券提供了坚实支撑。近年来，我国不断优化金融市场准入环境，拓展跨境投融资渠道，简化外资投资操作流程，有效提升了市场吸引力。特别是“债券通”等机制的落地实施，显著提升了境外机构投资者进入中国境内债券市场的便利性，使其能够更加高效、低成本地配置人民币债券。

　　“这些举措都受到了境外投资者的广泛欢迎，成为境外机构持续加码中国境内债券市场的。市场期待，未来能够继续加大开放力度，进一步开放更多业务品种给更广泛的境外投资者，帮助他们更深入地参与中国债券市场发展。”张劲秋说。

　　低波动等特性凸显人民币债券投资价值

　　从投资价值角度看，近期人民币债券也展现出较强韧性与避险属性。

　　4月以来，中国债券市场整体呈现上涨走势，10年期国债收益率由4月1日的1.80%下行至4月23日的1.66%，波动温和，价格持续走强，为投资者带来了良好的资本利得体验。同时，人民币汇率保持基本稳定，增强了境外投资者持有人民币资产的信心。

　　业内人士表示，在全球股票与大宗商品市场波动加剧的背景下，人民币债券凭借收益稳定、汇率可控等优势，为境外投资者提供了优质的配置选择和良好的投资体验。“在‘股债金’多资产的配置组合中，人民币债券大幅降低了整体组合的波动。”一家外资对冲基金交易员说。

　　张劲秋表示，近期美债波动加大，境外投资者普遍面临市场调整的压力，他们需要调整配置、分散投资。中国境内债券市场波动不大，吸引了境外投资者增持。

　　目前，美债利率维持在4%之上，中国国债利率在2%之下，但人民币汇率掉期价格的变化正在为投资者开启新的套利空间。“外资买入1年期中国国债并签订1年期远期结汇协议，所获综合收益率高于同期美国1年期国债收益率。”一位交易员介绍。

　　据悉，2023年9月以来，人民币对美元掉期点贴水幅度较大，境外投资者锁汇后买入境内短期债券的收益不错，其中同业存单因期限较短、收益高于利率债而受到外资青睐，今年一季度外资增持同业存单2387亿元，规模创单季历史新高。

　　“人民币融资成本具备优势，通过在境内衍生品市场对冲汇率风险，持有美元等货币的境外投资者能够实现较低的融资成本。因此，综合来看，人民币债券对境外投资者来说具备很好的投资价值。”张劲秋说。

（文章来源：上海证券报）