30年特别国债发行“遇冷”，国债市场全面回调，超长端回调幅度最大至1.85%

　　财联社6月24日讯 超长期国债发行再次“遇冷”。

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　　今日中午，超长期国债迎来上半年最后一次续发。一级市场招标结果显示，30年特别国债(二期)续发中标利率1.8477%，较票面利率1.88%低了不少，不过仍略高于同期限债券的市场收益率。昨日超长期国债报收1.837%。

　　债券以高于市场收益率的票面利率发行，可理解为新发行债券需要以更高的预期收益吸引投标，或也表明市场看淡超长债前景。投标结果公布后，二级市场反应明显，截至18时，超长端国债收益率上行1.3BP，30Y特别国债活跃券2500002收益率上行触及1.85%。

　　通常而言，超长期特别国债的需求主要来自配置盘，以和大型商业为主。有券商人士认为，超长期特别国债遇冷，一般可以视为大行资金和保险资金对长端配置的热情在下降。

　　其中一个关键因素或是今年特别国债发行规模超过往年同期。Wind数据显示，今年年初至今，国债总发行量达到约7.89万亿，较去年同期5.82万亿高出2.07万亿。

　　“去年国债发行在8月中才达到这个规模，今年提早了近2个月”，有股份行交易员表示，临近税期的国债发行一般承接力度相对有限，而且面临跨季，资金面相对充裕环境下，长债的避险属性需求度并不高。

　　财联社注意到，作为对比，税期前的6月20日所续发的20年期特别国债市场投标热情反而高涨，当天招标结果显示中标利率1.8727%，全场倍数6.36倍，边际倍数达到39.75倍。

　　业内人士指出，大行在连续两周增持利率债券后，近期有所变向，仅在短久期国债品种中仍维持净买入。“超长期国债大行的头寸从5月以来持续在减少，或也和降息后存款搬家带来的短期配置上升有关”

　　此外，财联社注意到，本周面临政府债集中供给，或也对银行配置行为造成了一定的影响。

　　据信达固收首席分析师李一爽统计，上周全市场质押式回购余额创下年内新高，但结构上反而更多是银行刚性融入资金的规模大幅抬升，尤其是上周五非银融入下降后仍在持续提升，与此同时本周政府债净缴款规模或达 7898 亿元，这反映了地方债集中缴款叠加跨季临近的影响下，商业银行可能已提前进行了相关头寸管理，季末回表的影响可能也有所提前。

　　有观点认为，在税期、季末等利空因素涌现阶段，资金面仍能保持平稳，促使非银机构“抢跑”行情持续上演，高流动性品种仍是规避跨季后利率调整风险的重要仓位。此外下半年保险产品预定利率或将面临下调，险资也在近两周持续卖出超长期利率债品种，其中10年期以上国债品种净流出已超150亿元。

（文章来源：财联社）