新茶饮半年报：行业分化态势加剧 外卖业务将回归常态

（原标题：新茶饮半年报：行业分化态势加剧 外卖业务将回归常态）

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

2025年半年报披露期结束，六家新茶饮公司均已发布中期业绩。整体看，头部公司凭借规模、供应链等优势持续领跑，其他品牌则面临更大竞争压力，行业分化态势明显；在国内竞争加剧背景下，海外布局成为各大品牌的重要方向。此外，多家品牌提及，上半年业绩受外卖大战拉动有限，外卖业务将逐渐回归常态。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

从营收数据看，蜜雪集团上半年营收148.75亿元，同比增长39.3%，营收规模位居行业首位，庞大的门店网络与性价比策略使其在市场中占据绝对优势。霸王茶姬营收67.25亿元，位列第二；古茗以56.63亿元位居第三，营收同比增长41.2%，其通过门店扩张与单店运营效率双提升，实现收入增长。茶百道实现营收25亿元；沪上阿姨营收18.18亿元。而奈雪的茶营收21.78亿元，同比下降14.4%，成为唯一营收下滑的新茶饮品牌，这与其自营模式及门店收缩策略相关。

利润方面，蜜雪集团期内利润同比增长44.1%至27.18亿元，规模领先；古茗期内利润16.25亿元，增速最快，达121.5%，精细化运营与供应链优化成效显著。茶百道期内利润3.33亿元，同比增长39.50%；沪上阿姨期内利润2.03亿元，同比增长20.9%。霸王茶姬经调整净利润13.07亿元，同比增长6.78%。奈雪的茶经调整净亏损从去年同期4.38亿元收窄73.1%至1.17亿元，成本控制效果初显。

门店规模是新茶饮品牌营收的重要基础。梳理来看，蜜雪集团全球门店数增至53014家，半年新增9796家，其在三线及以下城市门店占比达57.6%。古茗成为第二个门店数破万家的品牌，总门店数达11179家，上半年新开门店1570家，二线及以下城市门店占比提升至81%。霸王茶姬全球门店数7038家；茶百道全国门店数增至8444家；沪上阿姨门店总数达到9436家。而奈雪的茶门店数为1638家，较去年年底减少160家，选择收缩优化门店布局。

对于新茶饮行业而言，供应链能力已成为品牌业绩增长的核心支撑，这一趋势在半年报数据中得到体现。

梳理来看，蜜雪集团已实现核心饮品食材100%自产，在全国建立5大生产基地和70余条智能生产线。古茗98%的门店实现“两日一配”冷链，坚持产地直采模式，直采比例达85%。茶百道全国仓配中心增至26座，构建全链路高频冷链供应网络，约93.8%的门店实现下单补货后次日达，保障产品新鲜与供应效率。沪上阿姨实现“13+7+14”仓储物流网络供应链，满足门店需求。

受国内市场竞争加剧影响，今年上半年，加快海外市场拓展成为各大新茶饮品牌的重要战略方向。

截至上半年末，蜜雪集团在中国内地以外门店数达到4733家，同比净增128家，覆盖范围扩展至12个海外国家。其表示，通过持续深耕东南亚市场并适时开拓新市场。截至6月30日，霸王茶姬的海外门店扩展至208家，覆盖马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国及美国五大市场。霸王茶姬二季度海外市场GMV达2.352亿元，同比上涨77.4%；截至6月30日，海外门店已开设21家，并根据海外市场需求持续完善供应链、本地化研发及品牌推广能力。

值得关注的是，今年上半年，美团、阿里、京东三大平台的外卖补贴大战对新茶饮行业产生了一定影响。蜜雪集团、茶百道、古茗、奈雪的茶等积极参与的品牌，外卖订单量激增，拉动了业绩增长。

奈雪的茶财报显示，上半年集团来自外卖订单的收入占集团总收益的比例同比增加7.5个百分点，外卖订单业务营收同比增7.5%；茶百道在财报中也指出，上半年外部渠道阶段性的促销活动对门店收入形成补充性拉动。

“奶茶属于高频复购商品，如果前期能吸引用户但后续吸引不了，就会高开低走。”古茗管理层在中报业绩会上表示，上半年业绩受外卖大战拉动有限。第三季度平台竞争加剧，古茗未激进跟进，而是拥抱堂食，主要担心补贴退潮后利润率持续降低，并预防品牌价格心智被破坏。在外卖大战里，绝大多数的加盟商利润率是下降的。

“公司已意识到，7月外卖业务增速相比6月份有所放缓，未来外卖业务预计将逐渐回归常态。”蜜雪集团管理层在中报业绩会上表示，通过与加盟商共同把握机会，推动国内店均营业额提升，进一步提升门店盈利能力。长期来看，靠补贴刺激的需求不会一直持续，补贴力度也会逐渐下降。