避险情绪升温 债市收益率快速下行

　　上证报中国网讯（记者张欣然）受外围消息扰动影响，全球避险情绪明显升温，11日债券市场再度走强，长端利率快速下行。市场人士认为，避险情绪推动资金流入债券资产，但短期行情或呈“快涨快落”特征，节奏把握尤为关键。

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　　截至15时，30年期国债收益率下行5个基点至2.085%，10年期国债收益率下行3.2个基点至1.743%。业内分析认为，市场对外部不确定性因素的反应显著，风险偏好下降推动避险买盘集中释放，债市迎来短暂交易窗口。

　　一位宏观分析师对上证报记者表示，从走势看，本轮债券行情与4月颇为相似——避险驱动、收益率快速下行、波动放大。但不同的是，当前市场基础更稳，前期积累的估值泡沫已被充分消化，收益率曲线也基本修复至合理区间。这意味着债市虽仍有上行空间，但重演4月初那种“大幅、急速”下行的可能性较低。

　　“市场核心矛盾正从‘避险’向‘缓和’切换。”一位机构交易员告诉记者，本轮避险行情更多体现为情绪性交易，投资者需要在情绪缓和前果断止盈。若外部风险未进一步升级，预计债券收益率下行节奏将趋缓，短期内在低位震荡整理。

　　展望后市，业内普遍认为，债市中期走势仍偏乐观。一方面，宏观政策正加速发力，对冲外部扰动信号增强——5000亿元新型政策性金融工具预计10月底落地，货币政策加力亦可能提前释放；另一方面，市场资金面仍处宽松区间，流动性充裕为债市运行提供支撑。

　　发布的研报认为，债券市场在经历过三季度的“逆风期”后，四季度或迎来下行空间的打开。债市在经历了7到9月的权益市场走强、资金利率中枢波动、财政供给预期升温和政策性利空等多重“压力测试”后，债券市场虽然具备较强的韧性。在权益市场持续走强的背景下，债券市场需求并未出现趋势性减弱，、理财和等资金仍在加强增持力度。展望四季度，随着债券市场对权益市场走强的适应性提升和前期过度交易长久期债券的风气退潮，更为理性的定价逻辑或将重新主导市场，稳固的配置需求将成为利率下行的“压舱石”。

　　“在机构的客观需求和央行的正确引导下，即使债券市场在四季度可能迎来下行空间的打开，考虑到交易盘可能将对超长债的交易行为趋于谨慎，我们继续维持利率将处于温和下行态势的观点。”该研报称。

　　整体来看，债市短期或受避险情绪推动延续强势，中期仍有利好支撑，但下行空间受限。

　　分析人士判断，本轮10年期国债收益率下探1.62%的可能性较低，当前市场情绪虽偏谨慎，但未出现4月那种极度悲观预期。债市有望延续上涨趋势，但操作上应更加注重节奏与止盈点的把握。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）