债市日报：10月31日

　　新华财经北京10月31日电（王菁）债市周五（10月31日）不同期限结构品种表现分化，超长端进一步扩大走强幅度，中短端基本持稳，国债期货主力涨跌各半、间现券收益率明显趋平；公开市场单日净投放1871亿元，资金利率月末走势涨跌不一。

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　　机构认为，资金面整体均衡偏宽松，支撑利率债市场仍呈现震荡偏强行情，短期内在央行恢复国债买卖操作预期之下，国债利率有望迎来一轮小幅下行，债市核心运行逻辑并未发生根本性改变。后续需重点关注政策加码的预期以及岁末机构配置行为带来的影响。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.42%报116.68，10年期主力合约涨0.04%报108.68，5年期主力合约跌0.01%报106.065，2年期主力合约跌0.02%报102.544。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，长券超长券表现更优。30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行1.6BP报2.147%，50年期国债“25超长特别国债03”收益率下行4.25BPs报2.205%，10年期国开债“25国开15”收益率下行1.1BP报1.871%，7年期国债“25附息国债07”收益率上行0.25BP报1.64%。

　　中证转债指数收盘上涨0.11%，报484.98点，成交金额685.06亿元。泰坦转债、微芯转债、华亚转债、博瑞转债、新致转债涨幅居前，分别涨14.06%、8.27%、7.85%、7.52%、6.18%。华锐转债、彤程转债、睿创转债、聚隆转债、利民转债跌幅居前，分别跌3.40%、2.00%、1.76%、1.27%、1.21%。

　　【海外债市】

　　欧元区市场方面，当地时间10月30日，10年期法债收益率涨1.7BP报3.416%，10年期德债收益率涨2.2BPs报2.642%，10年期意债收益率涨1.7BP报3.396%，10年期西债收益率涨2BPs报3.149%。其他市场方面，10年期英债收益率涨3.1BPs报4.422%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数延续上行，10年期日债收益率走高0.9BP至1.654%。

　　北美市场方面，当地时间10月30日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.63BP报3.608%，3年期美债收益率涨1.41BP报3.609%，5年期美债收益率涨1.04BP报3.715%，10年期美债收益率涨2.32BPs报4.097%，30年期美债收益率涨3.45BPs报4.655%。

　　【一级市场】

　　进出口行3年期浮息债“25进出清发007(增发12)”中标利率为1.7251%，全场倍数5.89，边际倍数1.08。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，10月31日以固定利率、数量招标方式开展了3551亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3551亿元，中标量3551亿元。数据显示，当日1680亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1871亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.4BP报1.321%；7天期下行4.5BPs报1.439%；14天期上行1.1BP报1.548%；1个月期下行0.2BP报1.547%。

　　【机构观点】

　　国盛固收：存款活期化是多种原因促成的，但核心原因还是利率的变化。从国际经验来看，随着整体利率水平的下降，存款活期化或是趋势。活期存款占比提升不仅来自于当前存款利率的下降，同样来自于此前定期存款到期的推动，这在今年下半年到明年上半年或表现的更为明显。存款活期化叠加此前定期存款利率调降滞后效应的体现，预计后续存款成本将继续下降。

　　：本次FOMC鲍威尔谨慎表态，标志着美联储从风险管理模式重回数据依赖，货币政策边际转鹰，驱动美债曲线熊平。下半年，AI投资进入“杠杆时代”，对AI泡沫的讨论明显增加，势必增加短期扰动。不过中期来看，AI泡沫还处于较早期的阶段，对美股仍保持正面观点，长期需要关注央行紧缩、产能过剩等可能引发泡沫破裂的信号。

　　东方金诚：将明年部分置换债务额度提前在今年四季度发行，将有利于地方政府腾挪出更多资金促发展，释放地方政府在基建投资等方面的稳增长动能，稳定四季度经济运行。

（文章来源：新华财经）