郑州银行前三季度净利润增速降至1.56%，流动性指标大幅“跳水”，1.21亿股股权拍卖遇冷

证券之星 赵子祥

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近日，郑州银行(002936.SZ)披露2025年三季报显示，前三季度实现营业收入93.95 亿元，同比增长3.91%、归属于本行股东的净利润22.79亿元，同比增长1.56%，表面数据保持微增，但经营深层矛盾持续凸显。

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证券之星注意到，从盈利端看，该行近年盈利呈过山车式震荡，2025年净利润增速从一季度4.98%逐季降至三季度1.56%，单季扣非净利润增速近乎停滞(0.01%)，核心息差业务连续两年拖累营收。

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此外，虽然郑州银行资产质量边际改善，不良率下降至1.76%，但流动性覆盖率较上年末骤降超90个百分点，资本充足率连续三年下滑；叠加股东河南国原贸易1.21亿股股权司法拍卖遇冷、股东持续减持及股权质押冻结等动荡，郑州银行经营韧性与市场信心正面临多重考验。

盈利增长“过山车”式震荡，核心动能枯竭显疲态

10月30日晚间，郑州银行发布三季度业绩报告。截至报告期末，郑州银行资产总额7435.52亿元，较上年末增长9.93%；前三季度实现营业收入93.95亿元，较上年同期增幅3.91%；实现归属于本行股东的净利润22.79亿元，较上年同期增幅1.56%。

就业绩增长性角度来看，郑州银行的盈利表现，近年来如同“过山车”般剧烈震荡，增长的波动性与核心动能的颓势愈发明显。

从时间维度看，2024年三季度，该行净利润增速大幅跳水至-18.41%，陷入阶段性亏损压力；尽管2024年全年凭借非经常性因素调节勉强实现1.39%的微增，但其增长基础极为薄弱，核心息差业务收入已连续两年下滑，2024年降幅达11.7%，对营收的拖累效应持续显现。

进入2025 年，盈利增长的疲软态势并未扭转，反而呈现逐季回落的“颓势”。一季度净利润增速短暂回升至4.98%，但上半年迅速收窄至2.10%，三季度进一步下滑至1.56%。这种逐季下滑的态势，在2025年第三季度的单季表现中尤为刺眼。

第三季度，郑州银行实现归属于本行股东的净利润同比仅增长0.22%，扣除非经常性损益后的净利润增速更是低至0.01%，近乎陷入增长停滞。

盈利增长的“乏力”根源在于核心业务的支撑不足。该行2024年的全年正增长并非源于主营业务改善，而是依赖信用减值损失计提缩减、投资收益短期提振等非经常性调节手段。

从营收表现看，同样呈现“单季拖累整体”的特征。2025年第三季度营业收入同比增长2.15%，虽保持正增长但增速平缓；前三季度营收同比增长3.91%，这一增幅实则依赖前两个季度的表现，第三季度的营收增长乏力对整体增速形成了明显拖累，凸显出该行在三季度主营业务的扩张动能不足。

此外，现金流的表现也加剧了盈利质量的担忧。2025年第三季度，郑州银行经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降41.13%，每股经营活动产生的现金流量净额也同比下降40.91%；尽管前三季度经营活动现金流同比增长47.99%，但单季的“跳水式”下滑反映出该行在三季度经营活动的资金回笼能力显著弱化，盈利的“含金量”大打折扣。

资产质量改善难掩流动性承压，经营安全边际收窄

在资产质量维度，郑州银行呈现出边际改善的“微亮”，但这难以掩盖其在资本充足性与流动性管理上的重重压力，银行的经营安全边际正持续收窄。

从资产质量指标看，不良贷款率和拨备覆盖率的表现的确可圈可点。2025年9月末，不良贷款率1.76%，较2024年末的1.79%、2023年末的1.87% 持续下行；拨备覆盖率186.17%，也较2024年末的182.99%、2023年末的174.87%稳步提升，资产风险抵补能力有所增强。

这一改善或得益于不良资产处置与风险分类的精细化操作，一定程度上缓解了市场对其资产质量的担忧。

然而，在资本充足性与流动性领域，郑州银行的压力却显著加剧，成为制约其发展的“紧箍咒”。

资本充足率方面，三项核心指标连续三年下滑。核心一级资本充足率从2022年末的9.29%降至2025年三季度的8.76%，一级资本充足率从11.63%降至10.74%，资本充足率从12.72% 降至12.00%。

尽管仍满足监管要求，但资本缓冲空间的持续收窄，意味着该行后续业务扩张的能力将受到制约，同时抵御风险的能力也在边际弱化。

流动性管理方面，指标呈现“跳水式”下滑，风险隐患不容忽视。流动性覆盖率从2024年末的305.04%骤降至2025年三季度的208.57%，；流动性比例从83.07%降至78.70%，虽仍高于监管标准，但流动性储备的收缩态势明显。

这反映出该行在资金流动性管理上面临较大挑战，短期偿债能力的边际弱化值得警惕。流动性指标的大幅波动，可能与资金运用结构调整、市场流动性环境变化等因素相关，但也暴露出该行在流动性管理上的韧性不足。

股权动荡加剧经营不确定性，股东撤离折射市场信心缺失

除了在日常经营层面遇到的挑战，郑州银行在股权层面也正经历剧烈动荡，1.21亿股股权将被司法拍卖、股东持续减持且股份质押冻结严重，股权稳定性堪忧，这不仅加剧了经营的不确定性，更折射出市场对其信心的缺失。

法拍信息显示，郑州银行十大股东之一的河南国原贸易有限公司持有的两笔共计1.21亿股首发后限售股，于2025年12月初分两次在阿里司法拍卖平台公开竞价，合计起拍价2.21亿元，每股起拍价1.83元。

而该股东2011年入股时成本价为2.72元/股，2020年参与非公开发行A股认购价更是达4.64元/股，两次入股合计耗资9.944亿元，此次拍卖价较当初认购价大幅折价。且这部分股权11月27日才解禁，目前还处于轮候冻结状态，拍卖前景不容乐观，截至11月4日两笔拍卖均无人报名，仅个位数人次设置提醒。这种“折价甩卖”且无人问津的状况，凸显出市场对郑州银行股权价值的认可度并不高。

在此之前，河南国原贸易有限公司曾持续减持郑州银行股份，持股比例在不断降低。2023年其减持2084.88万股，2024年继续减持940.66万股，2025年上半年更是大幅减持8880.12万股，截至6月末持股比例已降至2.55%，截至9月末，持股比例进一步降至1.76%。

此外，该公司持有的郑州银行全部股权均被冻结，其中无限售股还已全部质押，这一系列动作不仅反映出该股东自身的资金困境，也让郑州银行的股权结构稳定性遭受冲击，进一步引发市场对该行经营状况的担忧。

除河南国原贸易外，其他股东也在加速撤离。2025年3月该行遭股东减持2011.7万股，2024年上半年也有多名股东减持。同时其近两成股份存在质押、冻结情况，比如另一位大股东豫泰国际持有的股权也曾被全部冻结，股权结构的不稳定进一步加剧市场担忧。

股权动荡的背后，是市场对郑州银行经营前景的信心缺失。该行股价长期表现低迷，2025年以来累计下跌幅度在上市银行中排名倒数，截至11月4日，郑州银行A股股价报2.04元/股，较历史最高价跌幅超5成；此前股价还曾触及1.63元/股的低点，因长期处于低位，一度面临面值退市的市场担忧。

而这种股价的持续低迷与股权的频繁变动形成恶性循环，既反映了投资者对银行未来的悲观预期，也进一步削弱了银行的市场形象与融资能力。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)