政策力度和预期难言结束 沪铜价格维持高位震荡

10月21日沪：今日盘中最高触及77740元/吨，最低下探76760元/吨；截止发稿，沪现报77550元/吨，涨幅1.21%。

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市场要闻：

9月国内电解产量超预期下降，环比下降0.92万吨或0.91%，同比下降0.76%。9月电解铜行业的样本开工率为82.6%，环比下降0.42个百分点。1-9月国内电解铜累计产量同比增加47.82万吨或5.64%。

数据显示，2024年8月中国进口阳极铜7.59万吨，环比增加7.35%，同比增加9.34%；2024年1-8月累计进口阳极铜61.1万吨，累计同比减少14.1%。

10月18日SMM进口铜精矿指数（周）报10.48美元/吨，较上一期上涨2.35美元/吨。

024年9月份铜板带开工率为72.39%，环比增加1.15个百分点。2024年9月份SMM中国电解铜制杆开工率75.51%，环比上升1.42个百分点。

机构观点：

：宏观方面，国内三季度GDP同比增4.6%符合预期。9月工业增加值和社消增速有所加快。此外，今日将公布10月份LPR利率，市场预期将跟进有所下调。基本面上，进入十月，冶炼环节扰动加大，预计未来国内供应将延续降低。消费端，节后消费回归不强，下游订单未见明显发力，但再生原料偏紧和经济性问题令再生开工边际有回落。展望后市，因近期政策力度和预期难言结束，宏观整体持续积极，而现货端支撑尚未形成合力。因此，预计短期铜价维持高位震荡。

：宏观面，前期国内政策上的不及预期消化完毕后，宏观情绪预计将逐步企稳，海外侧经济表现仍有韧性，美联储降息预期较前期降温，海外宏观环境较前期有所回暖，对价格起到一定支撑作用，后续关注美联储降息预期变化。基本面，进口TC维持在较低水平，铜精矿偏紧的局面预计将维持，需求逐步转淡，但四季度供应收缩的背景下对价格仍将保持支撑。总体上基本面对价格保持支撑，关注宏观情绪变化。