中金：新兴市场工业化推升中国中间品出口

中金最新研报指出，2016—2019年，我国出口额占全球的比例平均为12.9%，而2020—2024年我国出口额占全球的比例上升到14.5%。与此同时，全球产业链在2020年后开始重构，全球产成品贸易出现去中心化苗头，我国作为全球产成品中心的地位开始出现下降。这两个现象背后是我国的贸易出口结构发生了变化。中国出口的中间品份额增长，而消费品、资本品份额下降。从2017年到2023年，中国出口中，中间品占比从42%提升到46%，消费品份额从36%下降到33%，资本品份额从21%下降到19%。

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中国中间品出口的增长主要体现为对新兴市场的出口增长较快。分国别看，我国对越南、墨西哥等新兴市场国家的中间品出口增速较高。例如，从2017年到2023年，中国出口越南的中间品年均复合增长12%，出口墨西哥的中间品年均复合增长16%，而出口美国的中间品仅年均复合增长3%。从新兴市场的进口来看，从中国进口的中间品在其中间品总进口中占比也在上升。我国出口份额占全球比例提升较多的中间品集中于贱金属、纺织、化工、机械电气、塑料橡胶。贱金属中，电镀钢材、热轧钢卷、钢管、钢铁丝等产品出口在全球的占比提升最多，其向新兴市场的出口增长最快。

该机构认为，新兴市场工业化可能是中国中间品出口提速的一个原因。例如，越南的电子产业发展带动中国硅出口，摩托产业带动中国内胎出口。墨西哥的家具、汽车产业带动中国零件出口。印尼的镍矿开采加速带动中国贱金属、冶炼设备出口。韩国、东欧的锂电产业发展带动中国出口锂的氢氧化物、人造石墨等中间品。