特朗普加码关税威胁加剧全球经济走弱 铜价震荡承压

北京时间2月28日午盘，沪合约开盘报77140元/吨，今日盘中最高触及77330元/吨，最低下探76720元/吨；截止目前，沪跌幅达0.27%，报76830元/吨。

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外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)今日开盘报9375.5美元/吨，现报9352.5美元/吨，跌幅0.65%，盘中最高触及9398美元/吨，最低下探9342.5美元/吨。

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【行情回顾】

【宏观消息】

2月28日讯，国内主要精铜杆企业周度（2.21-2.27）开工率小幅下滑至73.66%，环比下滑0.59个百分点，较预期值低0.89个百分点，按农历时间元宵节后第二周同比小幅下滑0.68个百分点。

加工行业开工率季节性回暖，2月27日电解铜制杆周度开工率73.66 %，周环比-0.59个百分点；2月13日再生铜制杆周度开工率30.75 %，周环比+11.79个百分点。

库存：2月27日，SHFE仓单库存154676吨，增1399吨；LME仓单库存263650吨，减1375吨。

【机构观点】

：近期特朗普加码关税威胁加剧市场对全球经济走弱的担忧，对整体风险偏好形成一定影响，国内两会前政策预期博弈仍在，后期可能仍存在政策预期差的交易。智利停电扰动结束，供应端的脆弱性仍是后期需要关注的主要因素，当前库存仍处季节性累增中，供需矛盾暂不大，偏震荡运行，等待更多宏观或基本面指引。

：市场对美国加征铜进口关税的预期基本消化，沪铜进入低波动期。全国主流地区铜库存近期累库节奏明显放缓，下游需求逐步恢复至正常水平，但鉴于目前铜价偏高，主动采购意愿不强。节后沪的上涨主要来自供给端偏紧的驱动。国内财政仍有发力空间，消费品以旧换新政策也将提振铜需求。短期基本面对铜价仍具备一定的支撑，但考虑到当前下游对高价铜的接受意愿仍较为谨慎上涨动能将逐步放缓。