全球天胶供给阶段性受限 胶价大幅下行消化利空

3月27日实时行情：截至目前，开盘报16910.00元/吨，最高价报16960.00元/吨，最低价报16835.00元/吨，暂报16925.00元/吨。

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【行情复盘】

3月26日，橡胶期货盘面大幅走低，主力合约收报16905元/吨，跌幅1.34%，日内环比减仓1022手。

据前20名持仓数据来看：合约多单持仓68253手，空单持仓90826手，净持仓为-22573手，处于净空头状态。

据橡胶期货主力持仓龙虎榜数据显示，空方呈进场态势，多方离场情绪高涨。

【机构观点】

指出，橡胶连续冲高乏力，震荡下跌。基本面来看，全球天然橡胶供给阶段性受限，泰国合艾胶水价格坚挺。我国或月底试割，关注割胶进程，当前物候正常，且云南、泰国东北部近期出现降雨，短期无扰动因素。由于海外进口集中到港，近期保税区库存呈累库趋势，且未来几周内趋势或延续，库存压力增加。需求上，2月份，汽车产销同比回升，重卡销量同比增幅36%，随着天气转暖，货物运输行业进入旺季有助于消费回暖。汽车轮胎企业开工率维持高位，汽车经销商库存下降，轮胎出口同比维持增长。整体来看，保税区库存累库增加阶段供应压力，胶价大幅下行消化利空，天胶不断测试17000支撑，关注能否企稳，暂观望走势。

分析：进入二季度以后，海外产胶国与国内天胶产区将迎来新一轮开割期，胶水产量会止跌反弹，供应压力逐渐凸显，不过利空隐患已经在3月的橡胶期价下跌行情中提前释放并被消化。随着二季度国内新车产销量持续释放并稳步增长，叠加轮胎企业开工率维持年内高位水平，原料采购节奏有所加快，需求因子开始凸显。从往年涨跌幅度来看，4月胶价继续下跌的概率由3月的80%，明显回落至66%左右，5月下跌概率继续下滑至46.67%，表明未来胶价继续下跌的空间可能受限，存在暂时止跌企稳的需要。基于此，预计二季度国内橡胶期货或维持震荡企稳的走势。众所周知，国内天胶主要用于轮胎生产，而轮胎需求强弱又取决于终端车市景气度。春节后国内企业生产经营活动加快，市场活力明显提升，汽车行业开局运行良好。据中汽协发布的数据显示，2025年2月，我国汽车产销量分别达210.3万辆和212.9万辆，同比分别增长39.6%和34.4%。2025年1-2月，我国汽车产销量分别达455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。基于传统“金三银四”需求旺季考虑，未来国内车市产销量有望继续回暖。