长期看多！公募机构火速解读

　　4月7日，A股三大指数集体回调。针对今日权益市场的走势，多家公募机构火速解读。有业内人士表示，从政策面、资金面、投资者情绪等因素来看，当前A股市场基础仍然较好，待风险集中释放后，市场有望重拾升势，依然看好中国资产的长期投资机会。

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　　风险集中释放后

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　　市场有望重拾升势

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　　谈及权益市场的震荡，财通基金认为，一是全球经济与贸易形势的冲击。美国实施的对等关税政策引发了全球市场的动荡。二是全球贸易秩序重构的不确定性。当前，全球正面临着新的贸易秩序的谈判与重构。美国的对等关税政策引发了各国的强烈反应。三是关注内需政策与谈判进展。在当前复杂的国际经济形势下，内需市场的重要性愈发凸显。后续应重点关注内需政策的变化以及全球贸易谈判的进展。

　　汇丰晋信基金宏观策略分析师李学伟认为，今日市场主要影响因素在于美国对等关税公布后的冲击，对于市场风险偏好形成明显抑制。

　　摩根资产管理认为，从政策面、资金面、投资者情绪等因素来看，当前A股市场基础仍然较好，待风险集中释放后，市场有望重拾升势，依然看好中国资产的长期投资机会。宏观上，中国正处于周期复苏起点，美国关税政策对全球贸易格局带来挑战。在出口压力增大背景下，稳增长、内循环刺激政策出台节奏有望早于市场此前预期，或将边际缓解关税对经济的影响。微观上，科技自主、“内循环、稳增长”以及扩大开放，或是投资人可以关注的投资线索。

　　展望后市，兴业基金认为，按照现有的美国关税方案，全球贸易规模都会因此受到较大影响。预计二季度风险资产高波动率的局面可能会持续；但另一方面，我国也准备了较为充足的中长期应对政策，包括财政加码内需、货币宽松发力以及产业自主可控等，长期看多中国资产的趋势不变。

　　在李学伟看来，出口压力增大背景下，增量支持政策也有望出台，进一步呵护市场信心。“A股短期可能仍需要时间消化关税带来的影响，二季度出口边际压力可能增大。但就中长期而言，有望在政策助力下企稳回升。随着国内政策的支持，特别是扩内需政策进一步发力，出口的不利影响预计一定程度得到对冲，整体宏观经济仍处于复苏通道之中，对国内中长期的权益市场前景应保持乐观。”

　　重视多元资产配置的重要性

　　谈及资产配置的思路，中信基金认为，面对出口的不确定性，后续政策的释放时点及以内为主的实体经济表现对市场的企稳修复有更重要的影响。短期看，地缘博弈与全球贸易体系巨震未能显著缓和的情况下，可考虑以布局确定性的行业板块机会为主。

　　短期震荡下，摩根资产管理认为，可关注部分行业在风险规避下可能出现的错杀机会，包括部分供应链全球无备份且下游利润率高，有较高议价空间的行业（如锂电、高端等）；产业逻辑下资本支出预期不受影响、需求难以证伪的新兴产业（如AI相关、等）；、煤炭，以及红利等具备一定防御属性的板块，或是平抑波动的较好选项。

　　财通基金表示，当下保持耐心，积极等待机会或是优选方案。总体而言，多元化的投资组合有助于度过市场动荡时期。具体而言，科技方面，预计高科技赛道仍值得重点关注；港股方面，恒生科技作为高波动资产，前期快速上涨存在回调需求，不过市场倾向于认为本轮港股行情并未走完；黄金方面，在外部环境不确定性加大的背景下，黄金兑美元的替代逻辑仍在加强，关注其配置属性；红利方面，全球市场风险偏好可能面临阶段性波动或收缩，红利资产可能呈现一定的防御特征；债券方面，市场可能会转向交易基本面变化和货币政策前提，债市有望呈现阶段性行情，反弹望持续。

　　债市短期表现值得期待

　　除了权益市场，债券市场近期的快速上行也引发不少投资者关注。

　　摩根资产管理认为，本次关税是对全球宏观总需求的冲击。在外部不确定性和出口风险超预期上升的背景下，未来1—2个季度国内增量内需政策出台概率上升。宏观政策加码过程往往是货币政策先行，央行多次强调“择机降准降息”，择机的“机”或逐步显现。节奏上，第一阶段市场或将先充分定价货币宽松预期，第二阶段市场再基于实际关税冲击、经济数据和流动性现实进一步修正，但宽松方向较为确定。后续密切观察关税演绎、债市拥挤度和资金利率变化。

　　财通基金亦表示，为对冲潜在经济压力，降准降息等政策可能择机落地，改善此前紧平衡的流动性环境。同时，受风险偏好下降影响，债券类资产可能阶段性成为资本市场的关注重点。因此，在外部贸易环境不确定性显著提高的情况下，债市短期表现可能值得期待。

（文章来源：中国报）