沪市债券新语｜高速板块REITs表现向好 机构不改“看多”心态

　　新华财经上海6月15日电（记者杨溢仁）近期，在债券收益率偏低的大背景下，基础设施公募REITs市场（以下简称“C-REITs”）延续强势行情，受到长期资金的追捧。

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　　值得一提的是，随着区域流动性的增加，高速公路REITs今年以来表现可圈可点。

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　　分析人士认为，鉴于“资产荒”逻辑有望继续演绎，则REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和入市的预期下，其配置性价比有望持续提升，建议各机构把握介入机会，择优布局。

　　表现可圈可点

　　公开数据显示，2025年第23周，中证REITs（收盘）指数达881.85，同比上涨10.7%，环比上涨1.55%；中证REITs全收益指数为1107.26，同比上涨18.05%，环比上涨1.58%；当周REITs市场成交量达4.65亿份，同比增长18.93%；成交额为20.93亿元，同比增长29.28%；板块表现方面，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs的一周涨幅分别为0.12%、0.84%、2.72%、0.88%、0.85%、2.24%、1.41%。

　　“眼下，高速公路REITs以其充裕的现金流和稳定的收益分配，受到了市场的青睐。”一位机构投资人告诉记者，“拉长时间维度来看，中国汽车保有量的不断增长，会为客车流量的增长提供一定支撑。与此同时，伴随经济的稳步复苏，货车流量的增长又会为收费公路提供一定的盈利弹性。”

　　研究部交通运输行业分析师顾袁璠认为：“高速公路行业是一个‘攻守兼备’的行业，鉴于后续收费条例、养护机制等相关政策有望持续优化，则高速公路行业的发展空间料进一步打开，而这也将为投资者带来更加合理的回报。”

　　据记者了解，目前全市场共有13单高速公路REITs产品上市，占比约为38%，在发行规模、发行数量上均位居C-REITs市场前列，为我国REITs市场的快速发展作出了重要贡献。

　　市场扩容可期

　　值得一提的是，中共中央办公厅和国务院办公厅此前发布了《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，该文件明确提出，要“支持符合条件的交通项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），研究长期融资工具支持交通运输发展”，这意味着未来高速公路REITs的扩容具有广阔的空间。

　　“事实上，高速公路底层资产于供给端具有极大的存量优势。”顾袁璠称。

　　来自交通运输部的数据显示，截至2024年年末，全国的高速公路里程达19.07万公里，增加0.70万公里；国家高速公路里程达12.41万公里，增加了0.18万公里。

　　“高速公路在公路里程中的占比，已从2006年的1.3%增长到了2023年的3.4%。”顾袁璠认为，“整个高速公路的建设仍在不断推进过程中。而根据我们测算，目前高速公路单公里的投建成本大概在1到1.5亿元水平，也就是说，中国高速公路的存量规模可以达到19万亿元以上。考虑底层路产的盈利性，则适合发行高速公路REITs的资产规模也将近万亿元，十分可观。”

　　不仅如此，来自政策层面的“护航”也将助力高速公路行业稳健向好发展。

　　例如，2024年出台的《基础设施和特许经营管理办法》，将特许经营权的期限延长到了40年，并明确指出“特许经营期限原则上不超过40年，投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长，法律法规另有规定的除外”；此外，在2024年底召开的全国交通运输工作会议上，管理层提出要推进公路收费制度和养护体制改革，推动收费公路政策优化。

　　业内专家认为，考虑到全国经营性公路收支缺口扩大，收费公路行业整体收支不平衡问题尚存的现状，则在管理层积极推进收费公路政策优化、依法延长收费期限的同时，发行以经营性高速公路作为底层资产的公募REITs，将有助于加快高速公路建设企业的资金周转，降低其资产负债率。对于投资者来说，REITs能够为其提供一个分享我国基础设施建设项目收益的便捷渠道，在“资产荒”背景下增加了新的投资渠道，可以说是“双赢”的选择。

　　仍可积极布局

　　“站在原始权益人的角度考虑，入市项目的不断增多，意味着优质高速公路项目的竞争将更加激烈，这也对我们的运营管理能力提出了更高的要求。”集团有限公司计划财务部部长梁占海直言。

　　毫无疑问，从“交通大国”到“交通强国”，离不开各市场参与方的协力施为。

　　聚焦后续发展布局，谈及“高速公路+”的工作开展，山东高速集团有限公司董事会秘书徐荣斌介绍：“我们将从‘高速公路+物流’‘ 高速公路+旅游’‘ 高速公路+’等方面着手，不断精益底层资产的运营。”

　　尤以“高速公路+新能源”来看，交通和新能源都是国民经济的重要命脉，目前加快交通基础设施建设、清洁能源开发利用已成为大势所趋。

　　“为积极稳妥推进交通领域的‘碳达峰、碳中和’，我们一方面积极利用服务区、收费站、边坡、匝道圈、隧道出入口等空间资源建设新能源发电设施；另一方面，致力于新能源技术的创新突破，以边坡光伏项目为试点，发布了全国首个边坡光伏地方标准《高速公路边坡光伏发电工程技术规范》，填补行业空白，为路域光伏推广提供技术支撑。我们还首创了高速公路与光伏设施一体化融合的结构形式和设计方法，逐步形成了收费站、服务区、隧道，边坡、棚洞、声屏障等多场景、多形式，一体化的路域光伏解决方案。”徐荣斌说。

　　“考虑到现阶段高速公路行业的发展现状良好，叠加政策扶持，则高速公路REITs未来仍会有较好的增长潜力。”同方全球人寿保险有限公司资产管理事业部不动产投资负责人蒋梦杰判断，“此外，鉴于高速公路REITs具有比较稳定的现金流，也有较好的发展潜力，因此其符合现阶段各机构对于收益稳定资产的偏好，可以满足保险资金、养老资金等长期资金的投资需求。”

（文章来源：新华财经）