置换债蛇年发行提速 一周新发规模近2100亿 “松绑减负”效果渐显

　　财联社2月7日讯 在春节假期归来后，置换隐债的再融资专项债发行工作迅速启动，近一周将有近2100亿的置换债发行。截至最新，今年用于置换隐债的2万亿再融资专项债已发行或计划发行3780.56亿元，6地2025年的置换债额度已使用完毕。隐债置换政策“松绑减负”的效果已逐步显现。

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　　今日，宁夏回族自治区财政厅将于2025年2月13日发行政府债券，总发行规模138亿元，全部为再融资专项债券，期限30年，用于置换存量隐性债务。

　　事实上，重庆市和陕西省在2月5日已打响了蛇年置换债发行工作的“第一枪”。重庆市财政局公告将于2月11日招标发行409.49亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务，陕西省财政厅也将于2月11日招标发行564亿元置换债券。

　　浙江省财政厅则根据此前已披露的计划，在2月6日完成565亿元用于置换存量隐性债务的再融资债券发行，山西省也在今日完成385亿元置换债发行。

　　据企业预警通统计，截至最新，今年用于置换隐债的2万亿再融资专项债已发行或计划发行3780.56亿元。其中，浙江、陕西、山西、宁夏、厦门、北京等6地今年的置换债额度已使用完毕。

　　图：今年已发行或计划发行的置换债规模

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

　　置换债的发行有加速之势，1月用于置换隐债的再融资债发行了1700多亿，而春节假期归来后的一周，已发行或计划发行的置换债规模已近2100亿元。

　　当前，多数分析都预测今年的2万亿置换债会在较快时间内发行完毕。民生固收首席谭逸鸣认为，2025年地方债发行节奏或将前置，2万亿元置换债或于上半年甚至一季度集中供给。

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳则认为，年初就迅速发完2万亿元置换债券的可能性很小，今年置换债券或在上半年集中发行。

　　在2024年11月8日全国人大常委会审议通过增加三年6万亿元债务置换议案后，去年各地的2万亿元置换债券额度在12月18日前全部发行完毕。

　　财政部预算司司长王建凡在1月10日的国新办发布会上表示，隐性债务置换政策“松绑减负”的效果已逐步显现。各地置换债务平均成本普遍降低2个百分点以上，有的地方还超过2.5个百分点，还本付息的压力大幅度减轻。有的地方优先置换即将到期的公开市场债券和“非标”、涉众债务，区域金融环境显著改善。

　　近期，各地方省级两会相继召开，预算报告、对预算执行情况的审查结果报告出炉。从财政部下达各地2024年地方政府债务限额情况来看，2025年和2026年的置换债额度与2024年基本持平。

　　固收首席孙彬彬认为，2024年各省的发行规模占比可以看做是6万亿置换存量隐债额度的分配比例，置换额度并未明显向12个重点省份倾斜。部分重点省份化债进度较快，化债进入后半程，“全口径地方债务监测”和“加快退平台/市场化转型”成为提及最多的政策，而2023年提及较多的盘活资产、清理政府欠款等明显减少。

　　王建凡此前还表示，财政部下一步将会同有关方面做好置换债政策落地实施的“后半篇”文章：一是持续加大对地方的指导力度，推动扎实落实置换工作要求；二是加强债券资金全流程、全链条监管，确保合规使用；三是坚定不移严防新增隐性债务，推动隐性债务“清仓见底”。

（文章来源：财联社）