债券ETF规模突破2000亿，资金流向大分化，30年国债ETF越跌越买，转债ETF仍被看好

　　财联社3月4日讯 债券指数化投资的趋势日益明显，财联社最新统计，债券ETF的规模已突破了2000亿元。不过，随着2月以来债市调整，债券ETF的资金流向出现巨大分化。30年国债相关的ETF净值跌幅较大，但却获得了资金的大幅净流入，配置属性明显。短融ETF、转债类ETF净值正增长，资金却有所撤离。当前权益市场表现更好，机构仍看好转债类ETF的配置价值。

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　　数据显示，目前29只债券ETF的总规模达到2037.61亿元。其中，政金债券ETF规模最大，超过400亿元。其他超过百亿的债券ETF还包括可转债ETF、短融ETF、城投债ETF、30年国债ETF、公司债ETF。

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　　图：债券ETF规模

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　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　近年来债券ETF规模一直稳定增长，特别是在债市走牛的背景下，2024年债券ETF规模已较2023年末增长近千亿元至1800亿元。当前，债券ETF规模较去年末又增长了200多亿。

　　不过，在排除今年新成立的8只信用债ETF后，财联社发现，剩余债券ETF的规模较去年末出现了一定缩水。随着2月以来债市调整，债券ETF的资金流向出现巨大分化。

　　数据显示，近一个月来29只债券ETF仅有3只净值正增长，主要是两只转债ETF表现较好。其余净值均回撤，30年国债ETF净值下跌了1.42%，长久期的30年国债指数ETF、10年地方债ETF净值均跌超1%。

　　资金流向上，超过半数的债券ETF呈净流出。短融ETF净流出了28亿元，转债相关ETF、政策性金融债相关ETF（包括国开债、政金债）的资金净流出较为明显。资金大幅流入了两只30年国债相关的ETF，30年国债ETF近一个月资金净流入47.91亿元。

　　图：近期债券ETF净值变化与资金流向

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　　与主动债基相比，机构在资产配置中更看重债券ETF的工具属性。最新的季报显示，债券ETF的机构投资者占比基本在70%以上，多则95%以上。

　　固收分析师唐元懋认为，尽管中长债基整体的年化收益仍领先20-25bp，但是其相对ETF组合的累计年化超额收益中枢逐级下降，本质是由于近年来债券市场的诸多变化使得主动管理获取超额收益的能力趋于弱化。在超额获取难度显著上升的当下，债券ETF每年15-20bp成本优势的价值也在逐步显现。

　　国盛固收首席杨业伟则看好转债ETF的配置价值。尽管转债ETF在转债或股市景气度较高位置不适合进入，回撤风险较大，但在市场磨底期的无主题行情下，转债ETF跑赢主动产品的概率较高。春节后，AI、等板块行情较好，转债ETF相较于纯债类产品有较大配置价值。

　　受益于转债市场活跃，可转债ETF的净值上涨了约4%，好于中证转债指数的涨幅。尽管近期转债ETF的资金流向转为净流出，但在此之前持续净流入。

　　固收首席姜珮珊也认为，转债类ETF去年成交额与份额增长速度均较快，机构的中长期资金对转债市场有明显支持。

（文章来源：财联社）