房企海外债恢复发行

　　庄灵辉

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　　长期停滞后，房企海外债终迎来新发行。

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　　多方数据显示，今年2月份，房企海外债融资接近36亿元，占当月债券融资总额比例为16.1%。在此之前，房企海外债发行长期停滞，至少连续6个月零发行。

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　　“海外债融资成本偏高，因此随着海外债恢复发行，房企债券融资平均利率同环比均略有增加。”中指研究院企业研究总监刘水告诉《中国经营报》记者，海外债带动下，今年2月份房企整体融资成本有所上升，房企债券融资平均利率已升至3%以上。

　　海外债融资近36亿元

　　整体来看，今年2月份房企债券融资总额为223亿元。

　　其中，房地产行业信用债融资为144亿元，占比64.6%；ABS融资43.2亿元，占比19.3%；海外债融资35.9亿元，占比16.1%。

　　今年2月房企海外债发行规模已超去年全年一半，在此之前，房企海外债融资已长期停滞。

　　中指研究院监测数据显示，至少自2024年8月以来，房企海外债已持续6个月零发行。在此之前，房企海外债也只有个别月份有零星发行。

　　2024年全年，房企海外债发行规模仅为69亿元，同比下降69.5%，占总融资规模的1.2%，较上年下降了2个百分点。

　　“2024年房企海外债平均发行期限2.5年，发行期限均为3年以下，期限偏短，房企难以从境外获得长期资金支持。”刘水指出，2024年，房企海外债在低水平上继续下降，信用债成为融资绝对主力。

　　“从企业的债券类融资成本来看，2024年境外债券融资成本为4.18%，较2023年全年下降较快。”克而瑞方面也指出，2024年房企境外融资成本与往期偏差较大，主要因统计基数较小，可见目前境外债仍处于冰封状态，仅极少数房企有在境外发行债券的情况。

　　实际上，近年来房企海外融资已长期低规模运行，已多次出现连续多月断发等情况。如2022年下半年，房企海外债就曾连续5个月断发，直至2023年1月才迎来约67亿元的新发规模，但同比仍下降超20%。

　　融资成本上升

　　海外债恢复发行带动下，房企融资成本出现回升，再度升至3%以上。

　　中指研究院监测数据显示，今年2月份，房企债券融资平均利率为3.64%，同比上升0.35个百分点，环比上升0.70个百分点。

　　但从各融资渠道来看，今年2月份仅海外债融资成本有所上升，信用债及ABS融资成本均有所下降。

　　“今年2月份房企融资成本上升，主要因海外债融资成本偏高，因此债券融资平均利率同环比均略有增加。”刘水指出，今年2月份，房企信用债融资平均利率为2.82%，同比下降0.36个百分点，环比下降0.66个百分点；ABS平均利率为2.37%，同比下降1.03个百分点，环比持平；海外债平均利率为8.45%，同比上升5.15个百分点。

　　实际上，自2025年以来，房企融资成本已出现回升态势，但整体仍低于3%。

　　中指研究院监测数据显示，2025年1月份，房企债券融资平均利率为2.93%，同比下降0.36个百分点，环比上升0.13个百分点。刘水认为，当月房企融资成本上升，主要由于个别国央企、混合所有制企业发债拉高了信用债融资成本。

　　从融资结构看，2025年1月份房企信用债平均利率为3.48%，同比上升0.25个百分点，环比上升1.0个百分点；ABS平均利率为2.36%，同比下降1.09个百分点，环比下降0.77个百分点。

　　整体来看，此前房企融资成本已长期低于3%。

　　中指研究院监测数据显示，2024年，房企债券融资平均利率为2.95%，同比下降0.72个百分点。其中信用债平均利率为2.86%，同比下降0.71个百分点；ABS平均利率为3.01%，同比下降0.59个百分点；海外债平均利率为5.22%，同比下降1.17个百分点。

　　克而瑞数据也显示，2024年，房企境内债券融资成本2.92%，较2023年全年继续下降了0.54个百分点。

　　“境内债券融资成本不断下降，一方面是由于2024年货币环境相对宽松，另一方面也与发债主体主要为央国企有关。”克而瑞方面认为，近年来房企发债主体多为国企央企及优质民企，这类企业融资优势较为明显，融资成本相对较低。

（文章来源：中国经营网）