科技创新债发行扩容 热度有望延续

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　　今年5月，中国人民、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告。公告发布后，科技创新债市场快速扩容，发行只数、发行规模较去年同期激增，政策落地效果显著。

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　　专家表示，科技创新债有望迎来更多供给，还需从推动债券条款创新、丰富增信措施等方面入手，提升投资者对民营企业科技创新债的认可度，提高发债成功率。

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　　政策效应显著

　　公告发布以来，科技创新债发行量同比激增，政策效应在数据上得以体现。Wind数据显示，截至8月11日，全市场自5月7日公告发布以来已累计成功发行科技创新债684只，发行规模高达8806亿元。去年同期，新发科创债（包含科创票据）数量为326只、发行规模为3229.78亿元。

　　发行主体增量扩容，是科技创新债发行规模激增的主要原因之一。公告明确商业银行、公司、金融资产投资公司、股权投资机构等可发行科技创新债券。

　　数据显示，在已发行的8806亿元科技创新债中，金融机构主体共发行了3119.45亿元，占比为35.42%。金融机构又以银行为发行主力，发行科技创新债规模达2383亿元；其中，、、、、、、、、等发行规模均在百亿元及以上。建设银行累计发行规模为300亿元，位居榜首。

　　此外，证券公司已累计发行规模为441.70亿元的科技创新债，其中以累计70亿元的发行规模居前。在股权投资机构中，发行科技创新债规模较大的为北京市国资公司，发行规模为50亿元。

　　“新增支持商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构作为科技创新债券发行主体，拓宽了金融机构科技贷款以及债券、股权和基金投资的资金来源，增强了金融机构支持科技型企业全生命周期、各类型融资的能力，有利于撬动更多金融资源投向科技创新领域。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示。

　　民企发债规模有所增加

　　在推进债券市场“科技板”建设过程中，科技创新债从发行主体结构、发行期限、发行利率等方面，呈现出新的特点。

　　从发行主体结构看，科技创新债的发行主体虽仍以国有企业为主，但民营企业发行科技创新债的数量与规模正在逐渐增多。数据显示，在684只科技创新债中，中央企业发行197只、地方国企发行360只、民营企业发行94只、外资企业发行1只，其他的科技创新债均为公众企业、集体企业等发行。其中，民营企业科技创新债发行规模为842.40亿元；

　　在去年同期，民营企业发行41只科创债（包含科创票据），规模为306.88亿元。

　　从发行期限看，科技创新债发行期限进一步丰富，可以满足不同资金需求和风险偏好。数据显示，684只科技创新债平均发行期限为3.65年。其中，3年期科技创新债发行只数占比约为36.60%，5年期发行只数占比约为25.44%。

　　从票面利率看，科技创新债的成本明显下降。数据显示，在今年发行的684只科技创新债中，票面利率平均值为1.98%，低于去年同期2.34%的水平。

　　年内将迎来更多供给

　　专家表示，科技创新债有望进一步扩容。“科技创新债等新品种预计迎来更多供给。”研究所所长张继强表示。

　　展望未来，冯琳表示，还需从推动债券条款创新、丰富增信措施等方面增厚民营企业科技创新债投资收益，以此提升投资者对此类债券的认可度、提高发债成功率。

　　“对于中小型科创企业，需突破传统增信方式，建立政策增信兜底、市场风险共担、注重技术价值的增信体系。例如，建立健全价值评估标准和规范，支持科创企业以专利、技术等无形资产作为增信工具。”证券发行审核部总监张金铁表示，还可进一步提升科技创新债品种创新力度。例如，多样化科技创新债含权条款设计，更加匹配科技创新债发行人的风险收益特征。

（文章来源：中国证券报）