连续七年跑赢三大指数 广发多因子年化回报超20%

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证券时报记者 安仲文

随着2024年四季报的披露，公募基金全年的投资动向“拼图”也向外界展现。从投资业绩看，在去年股票市场走势一波三折的背景下，部分权益类基金仍然以较为出色的业绩战胜了市场多个主要指数和同类基金平均收益水平，广发多因子正是其中一只。

近期发布的四季报显示，2024年，广发多因子净值增长率为17.41%，跑赢了同期沪深300指数、中证800指数、万得偏股混合型基金指数。事实上，这也是广发多因子自2018年以来连续第7年跑赢这三大指数，市场上能取得这一成绩的基金仅有2只。在这七年中，广发多因子取得的累计回报为266.22%，年化收益高达20.36%。

众所周知，沪深300指数代表了A股市场“核心资产”的整体走势；中证800指数不仅兼顾优质蓝筹股，还兼顾一些新兴中小盘股；万得偏股混合型基金指数则是用来反映全市场偏股混合型基金整体表现的基金指数。截至2024年末，广发多因子连续7年跑赢这三大指数，意味着基金经理在牛熊周期中穿越了市场波动、风格轮换，并取得了超越同类平均水平的优秀业绩。

一位FOF基金经理介绍，广发多因子不仅是7年累计回报大幅跑赢市场，而且是连续跑赢，这个胜率和时间跨度说明基金经理对市场核心矛盾的把握能力是比较突出的。资料显示，这只基金由杨冬和唐晓斌共同管理，两位基金经理的从业年限都超过15年，都管过专户产品。

从历史持仓来看，广发多因子的打法是从宏观视角进行行业配置，基金经理先对宏观经济和政策周期做分析，再进行中观行业比较，筛选出早期成长、困境反转类板块，特别是一些估值相对便宜、成长性还不错的板块。从近几年的持仓来看，组合操作比较灵活，行业轮动特征明显。

例如，2020年下半年，广发多因子开始布局煤炭、有色、化工等顺周期行业，较好地把握住了2021年那一波周期大行情。2021年年末以来，基金经理将持仓切换至金融板块，而2021年四季度，正是成长股开始高位震荡，以房地产、基建、银行为代表的低估值、稳增长板块开始受到市场关注的时期，这一波提前布局为基金贡献了正收益。

2024年上半年，A股在一季度迎来反弹，二季度又回落，市场信心受挫。对此，基金经理在半年报中判断，房地产行业迎来了积极变化，宏观经济相对稳定，叠加全球资本再平衡，对A股市场持乐观态度。基于上市公司的业绩报告，基金逢高减持了银行等分红型资产及新能源产业链相关资产，并增持了创新药、AIGC产业链等成长性资产以及出口链板块。

进入2024年下半年，各项利好政策陆续出台，基金仍维持着积极仓位，重点配置金融、高端制造、创新药、新能源等细分行业龙头，以及部分顺周期行业。对比二季度末，前十大重仓股中进一步提升了券商板块的占比。受益于此，广发多因子在四季度的回暖行情中也取得了良好的回报。

2024年四季报显示，广发多因子的股票仓位维持在90%以上，重点配置了金融、高端制造、创新药、新能源等细分行业龙头，以及部分顺周期行业，相比三季度末，进一步增配了城商行、环保、汽车等板块的个股。总体来看，行业配置相对分散，持仓估值处在一个较低水平。

因为低估值、分散投资、不追热点等风格特点，广发多因子在长期表现出众的同时，波动率也相对较低。自2018至2024年，广发多因子年化波动率仅约22%，相对其收益率水平，稳定性较高，也为投资者带来了较好的获得感。2024年基金半年报显示，广发多因子的持有人户数超过66万户。